Analistas da TD Securities relatam que o PIB do Canadá no primeiro trimestre e a produção de março surpreenderam negativamente, confirmando uma recessão técnica e reduzindo as expectativas para aumentos de taxas em 2026. Apesar dos dados mais fracos e do leve achatamento da curva de juros, eles consideram as taxas front-end canadenses justas e mantêm a expectativa de que o USD/CAD negociará amplamente lateral nos níveis atuais durante o segundo trimestre.
“O PIB nacional do primeiro trimestre surpreendeu negativamente com uma contração de 0,1% trimestral (TD/mercado: +1,5%), deixando o Canadão em sua primeira recessão técnica desde a pandemia. A demanda interna contraiu 0,4% trimestral, enquanto revisões negativas para o quarto trimestre adicionaram ao tom dovish”, afirmou a TD Securities.
“O PIB por indústria em março também foi mais fraco que o esperado, com variação de -0,1% m/m (TD: +0,1%, mercado: 0,0%), impulsionado por uma grande queda nos recursos naturais que deve se reverter em abril. A combinação de dados de PIB mais fracos para o primeiro trimestre e março deve ajudar a acalmar a especulação sobre aumentos de taxas em 2026, embora continuemos a ver um alto limiar para cortes”, acrescentou.
“Em geral, a reação no mercado de renda fixa canadense foi bastante medida, com os spreads de 2 e 5 anos entre Canadá e EUA fechando cerca de 4 pontos base mais apertados com base nos dados, e a curva se achatando levemente. Vemos o front-end próximo do justo nesses níveis e achamos que faz sentido fade o achatamento antes da extensão do índice na próxima semana”.
“Continuamos a buscar que o USD/CAD permaneça em uma banda estreita nos níveis atuais durante o segundo trimestre, pois duas forças opostas permanecem em jogo. Por um lado, a pressão ascendente persiste, impulsionada pela divergência relativa de dados e taxas entre os EUA e o Canadá. Por outro lado, os riscos de queda permanecem, pois quaisquer desenvolvimentos geopolíticos positivos provavelmente apoiariam o sentimento de risco mais amplo e reforçariam a fraqueza do USD, permitindo que o USD/CAD desça”.
