Com ambos os bancos centrais paralisados em uma postura quase idêntica de hawkish-hold, o diferencial de taxas que normalmente direciona o Cable estagnou. O resultado é uma Libra se comprimindo cada vez mais dentro de suas médias móveis exponenciais (EMAs) diárias convergentes. O próximo movimento real quase certamente será feito nos EUA, com o calendário de dados desequilibrado em direção à impressão de inflação de quinta-feira.
O Cable parece morto esta semana, e isso não é um acidente. O Banco da Inglaterra (BoE) e o Federal Reserve (Fed) tornaram-se silenciosamente o mesmo banco central. Ambos estão parados, ambos observando a inflação acima da meta ser empurrada mais alta pelo mesmo choque de petróleo do Oriente Médio, ambos têm dissidentes hawkish na sala e ambos agora enfrentam um mercado que precifica a próxima movimentação como um aumento e não um corte. Quando dois caminhos de política se alinham tão perfeitamente, o diferencial de taxas de juros que dá direção ao GBP/USD simplesmente para de se mover, e o par fica moendo lateralmente enquanto todos esperam um lado ceder.
É raro ver o cenário de política transatlântica tão simétrico. O BoE manteve a Taxa de Juros em 3,75% por três reuniões consecutivas, com sua votação mais recente dividindo 8 a 1 a favor da manutenção e o único dissidente defendendo um aumento. A inflação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) do Reino Unido está em 3,3%, e o próprio banco espera que a transmissão de energia a empurre ainda mais alta nos próximos trimestres. Olhando para o outro lado do Atlântico, o roteiro é quase palavra por palavra idêntico. O Fed está estacionado, seus falantes inclinaram-se para o hawkish na semana, e os comerciantes estão precificando uma chance genuína de um aumento em julho que mal existia há um mês. O mesmo aumento no petróleo que está testando o BoE está testando o Fed, e nenhum banco pode fazer muito além de esperar para ver como o choque se propaga. Dois comitês, um problema exógeno e nenhuma apetite de qualquer lado para se comprometer.
Este impasse está escrito em todo o gráfico. Nos candlesticks diários, as EMAs de 50 e 200 dias comprimiram-se em uma faixa estreita aproximadamente entre 1,3400 e 1,3450, com o preço preso logo acima delas e o intervalo mais amplo de 1,3200 a 1,3900 que contém o par o ano todo ainda totalmente intacto. Esse tipo de convergência de médias móveis não é ruído, é a impressão digital técnica de um mercado sem motivo para escolher uma direção. O momentum no Stochastic RSI diário rolou em direção à extremidade inferior de sua faixa enquanto o preço se recusa a quebrar, a assinatura clássica de uma mola comprimida. A Libra passou a terça-feira na defensiva, derivando em direção ao chão de seu intervalo recente antes de um modesto rebote tardio, mas em nenhum momento ameaçou sair da caixa. Isso é compressão, pura e simples, e a compressão eventualmente se resolve com força.
A quebra será feita em Washington, não em Londres. Aqui está a parte que realmente importa para o posicionamento. O calendário de catalisadores está fortemente desequilibrado em direção aos EUA. O Reino Unido tem essencialmente nada de substância no calendário até a próxima decisão do BoE em junho, e embora não haja escassez de falantes do banco central esta semana em ambos os lados, nenhum deles pode realisticamente se comprometer antecipadamente antes de novos dados, então o desfile de discursos é ruído. Os EUA, por outro lado, entregam seu Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) na quinta-feira às 12:30 GMT, a medida de inflação preferida do Fed, antes de entrar em seu ciclo de dados mensal. O PCE básico é visto subindo para 3,3% interanual com a taxa geral esperada para acelerar em direção a 3,8%, e um número quente alimentaria a narrativa de aumento e daria ao dólar uma nova perna. Isso torna a resolução desta compressão esmagadoramente uma história do dólar, não da Libra. A Libra é uma passageira aqui, o dólar segura o volante.
Por enquanto, trate o par como limitado ao intervalo enquanto mantiver dentro da envelope de EMA. Fade pushes em direção ao teto de 1,3500 e compre quedas em direção ao chão de 1,3400 onde o de 200 dias está, mas mantenha o tamanho honesto, o comércio real é a quebra. Um fechamento diário abaixo de 1,3400 abre o caminho em direção a 1,3300 e, em última análise, o chão do intervalo de 1,3200, enquanto um fechamento acima de 1,3500 tem como alvo os 1,3600 e, mais adiante, o topo do intervalo perto de 1,3850. A jogada de médio prazo é paciência, deixe a mola estourar e depois pegue o impulso na direção que os PCE de quinta-feira e os dados dos EUA que se seguem ditarem. O viés dentro do intervalo é neutro com uma leve inclinação para baixo, dada a cauda hawkish do dólar. Dois bancos centrais congelados não podem segurar a mola para baixo para sempre.
