O Dow Jones Industrial Average (DJIA) passou a quarta-feira refém de dois fatores fora de seu controle: o mercado de títulos e uma manchete sobre o Irã. Até o momento da escrita, a manchete venceu. Os futuros haviam caído sob o peso de uma venda violenta em títulos de longo prazo, mas viraram rapidamente e voltaram para máximas da sessão perto de 49.900 após o presidente Donald Trump afirmar que os EUA estavam nos estágios finais de negociações com o Irã. O comentário, por volta das 15:15 GMT, fez em uma linha o que dias de negociação em range não conseguiram: eliminar o prêmio de risco geopolítico de vários mercados simultaneamente.
Esta foi uma negociação clássica de desescalada, e a confirmação entre ativos foi limpa. O petróleo recuou, com o WTI e o Brent ambos caindo à medida que o prêmio de choque de oferta se dissipou. O dólar americano se suavizou. O mais importante: os rendimentos dos títulos do Tesouro esfriaram drasticamente, com o de 10 anos caindo cerca de 9 pontos base e o de 30 anos cerca de 7, uma reversão significativa considerando o quão esticado o longo prazo havia ficado. O comentário de Trump simplesmente acendeu a pavio.
Retire o barulho do Irã e a coisa que realmente está impulsionando as ações esta semana é a ponta longa da curva. O rendimento de 30 anos atingiu o maior nível desde 2007 e o de 10 anos estava batendo em máximas de vários anos, ambos impulsionados pelo medo crescente de que a inflação alimentada pelo petróleo está reiniciando e que o Federal Reserve (Fed), prestes a passar para Kevin Warsh, já está atrás da curva. Este é o canal que importa. Quando os rendimentos disparam, ameaçam uma economia já pressionada pelos custos de energia, e as ações sofrem. Portanto, o alívio da tarde nas ações foi realmente um alívio nos títulos vestindo uma fantasia de ação, o que é precisamente por que é frágil. O problema da inflação subjacente não desaparece porque um político alcançou as palavras “estágios finais”.
Os mercados já estiveram aqui antes, repetidamente. Este é o mesmo conflito cujo cessar-fogo foi descartado como quase inútil há apenas alguns dias, cujas contrapropostas foram rejeitadas mais de uma vez e cujas manchetes de acordo iminente têm o hábito de se dissolver na próxima sessão. Comprar a desescalada é racional no dia, e a movimentação entre ativos prova que os negociadores levaram a sério, mas tratar uma citação de um relatório de pool como o fim de uma guerra que corre desde o final de fevereiro é um salto que o gráfico continua fazendo e o calendário continua punindo. A leitura honesta é que esta é uma manchete negociável, não uma resolução.
Nvidia (NVDA) relata após o fechamento, e é o único catalisador esta noite que pode sobrepor a história do Irã. As ações subiram cerca de 2% até o relatório, e os estrategistas a enquadram como a leitura mais importante de toda a negociação de inteligência artificial (IA), com expectativas descritas como relativamente contidas após a enorme corrida de vários anos da ação. As coisas a observar são qualquer sinal de pressão nas margens devido ao aumento dos preços da memória e como a empresa está lidando com as vendas para a China. As atas da reunião de abril do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) chegam mais cedo e valem a leitura para ver o quão seriamente os oficiais estão tratando o problema da inflação energética. No gráfico, o baixo de 49.250 é a linha que importa, com a prateleira de 49.350 a 49.400 como o primeiro suporte acima dela. Segurar esses níveis mantém a esperança de paz viva, recuperar e segurar 50.000 e um forte relatório da Nvidia pode estendê-la, perder 49.250 e o mercado está dizendo que nunca acreditou na manchete. O Dow comprou a paz. Nvidia decide se ele pode mantê-la.
