Geoff Yu, da BNY, observa que lucros industriais chineses mais fortes e a reflação permitem que as empresas absorvam uma apreciação modesta do Yuan chinês (CNY) sem comprometer os exportadores. Ele argumenta que o superávit comercial do ano passado foi alcançado apesar da apreciação implícita das Taxas de Câmbio Reais Efetivas (REER) via tarifas, e que a demanda interna e o crescimento dos lucros podem sustentar preços mais altos mantendo os efeitos cambiais neutros para o crescimento geral da China.
“Efeitos de base e a reflação há muito esperada estão entrando em jogo. Empresas chinesas no mercado interno podem se beneficiar de uma demanda fiscal e doméstica mais forte, enquanto os exportadores também buscam aproveitar uma participação de mercado mais ampla para melhorar as margens.”
“Os mercados frequentemente esperam que Pequim desacelere a valorização do CNY em um ambiente de crescimento fraco para proteger os exportadores, mas vemos esse risco como baixo no momento.”
“Primeiro, enfatizamos que a valorização do CNY agora é mínima. Sua REER é apenas modestamente positiva em base anualizada, mesmo sendo o maior crescimento em três anos.”
“Segundo, o grande superávit comercial do ano passado foi alcançado apesar de uma apreciação implícita substancial da REER através de tarifas, mesmo após a trégua que se seguiu ao ‘dia da libertação’ por várias semanas. O custo provavelmente foi suportado através de uma compressão de margens extrema e insustentável.”
“Mais importante, a China precisa impulsionar o crescimento através do canal doméstico, e o foco este ano, tanto do governo quanto das famílias, parece mais nítido. Esses lucros são neutros em termos cambiais, e os efeitos de renda e riqueza que se seguem podem elevar materialmente as expectativas de crescimento.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
