Geoff Yu, da BNY, observa que os dados do primeiro semestre da China mostram produção industrial e de alta tecnologia resilientes, mas com demanda doméstica fraca, com vendas no varejo e investimento imobiliário sob pressão. O Escritório Nacional de Estatísticas descreve a economia como operando dentro de uma faixa apropriada, mas reconhece um ambiente externo cada vez mais instável e demanda doméstica insuficiente, reforçando a necessidade de esforços de reflação mais fortes.
Força em alta tecnologia versus freio imobiliário
“A China intensificou sua urgência política: o PIB do segundo trimestre desacelerou para 4,3%, com a demanda doméstica fraca e o freio imobiliário sendo compensados principalmente pelas exportações e pela produção de alta tecnologia. Pequim não está enfrentando um colapso, mas seu mix de crescimento é muito dependente de exportações e exposto a atritos comerciais. O argumento para a reflação é mais forte.”
“A avaliação da China sobre seu desempenho econômico no primeiro semestre permanece amplamente construtiva. O Escritório Nacional de Estatísticas declarou que a economia ‘operou dentro de uma faixa apropriada’ apesar das pressões externas, destacando produção mais rápida, emprego estável, aumentos moderados de preços, comércio exterior sólido e desenvolvimento rápido de novos motores de crescimento.”
“Os dados do primeiro semestre da China mostraram um fosso crescente entre a produção resiliente e a demanda doméstica fraca. O valor agregado industrial aumentou 5,4% a/a no acumulado do ano, com a manufatura em alta de 5,6% e a manufatura de alta tecnologia muito mais forte, em +13,3%. A produção de junho acelerou para 5,3% a/a de 4,5% em maio, enquanto a produção de dispositivos de impressão 3D, baterias de íon-lítio e robôs industriais subiu 48,5%, 39,3% e 28,0% a/a, respectivamente.”
“Os dados de investimento e imobiliários da China apontam para a principal fraqueza da economia. O investimento em ativos fixos, excluindo domicílios rurais, caiu 5,7% a/a no primeiro semestre, com o investimento na indústria primária em alta de 0,9%, mas o investimento nas indústrias secundária e terciária em queda de 1,1% e 8,4%, respectivamente. Infraestrutura, manufatura e investimento privado contraíram, enquanto o investimento em desenvolvimento imobiliário caiu 18,0%.”
“Os dados de trabalho e crédito chineses foram mais estáveis, mas não fortes o suficiente para compensar o quadro da demanda doméstica. A taxa de desemprego urbano pesquisada teve média de 5,2% no primeiro semestre e cedeu para 5,0% em junho, enquanto os números de trabalhadores migrantes aumentaram 0,5% a/a até o final do segundo trimestre. O financiamento social total cresceu 7,4% a/a para ¥ 462,06 trilhões, embora o financiamento incremental do primeiro semestre tenha sido ¥ 2,02 trilhões menor do que um ano antes.”