Esforços da administração Trump para reduzir o déficit comercial dos EUA são estruturalmente negativos para o dólar através da dinâmica de balanço de pagamentos, observa Elias Haddad, do Brown Brothers Harriman (BBH). No entanto, a queda de curto prazo do USD é limitada, pois o mercado de trabalho dos EUA se estabiliza, com os dados de non-farm payrolls de abril e da Universidade de Michigan sendo chave para as expectativas do Fed.
Conforme Haddad, “a redução do déficit comercial significa menos dólares fluindo para o exterior, diminuindo a necessidade de reciclar esses fundos de volta para títulos dos EUA. Isso é mecânica pura de balanço de pagamentos e representa um arrasto estrutural para o dólar”.
“De curto prazo, o downside do USD é limitado porque o mercado de trabalho está se estabilizando, mantendo a possibilidade de um aumento da taxa de fundos do Fed. O relatório de non-farm payrolls de abril deve validar dados anteriores que apontam para uma demanda por trabalho mais estável (13h30 em Londres, 8h30 em Nova York). O consenso espera ganhos de +65 mil empregos versus +178 mil em março, com a taxa de desemprego vista inalterada em 4,3% em abril, um pouco abaixo da projeção do FOMC para 2026 (4,4%)”.
“Vale notar que, nos três meses até março, os empregadores adicionaram uma média de 68 mil empregos às folhas de pagamento a cada mês. Esse ritmo de crescimento está dentro da faixa de equilíbrio necessária para manter a taxa de desemprego estável, dado o desaceleramento no crescimento geral da força de trabalho. Uma nota de pesquisa recente do Fed estima que o ritmo de equilíbrio do crescimento do emprego médio em 2026 seja de 18 mil, substancialmente menor do que em qualquer ponto nos últimos 65 anos”.
“A pesquisa de sentimento da Universidade de Michigan de maio deve ser divulgada mais tarde hoje (15h em Londres, 10h em Nova York). As expectativas de inflação de longo prazo são críticas de observar, pois qualquer desvio para cima empurraria o FOMC em direção a uma postura mais hawkish. Encorajadoramente, a pesquisa de expectativas do consumidor do Fed de Nova York divulgada ontem mostrou que as expectativas de inflação de longo prazo (3 e 5 anos à frente) permaneceram ancoradas em torno de sua média móvel de 12 meses em abril”.
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
