A Nomura informa que o banco central da Noruega, Norges Bank, elevou inesperadamente a taxa de política monetária em 25 pontos base para 4,25% em maio, citando frustração com a inflação subjacente persistente e a necessidade de preservar a credibilidade após orientações anteriores. A Nomura agora espera que não haja novos aumentos de taxa em 2026 e projeta o próximo corte para setembro de 2027, condicional à desaceleração da inflação e ao desenvolvimento do NOK.
A Norges Bank antecipou o aperto monetário devido à inflação. O banco elevou a taxa de política em 25 pontos base para 4,25% em sua reunião de maio, contra as expectativas da Nomura e do consenso. No entanto, a decisão foi apertada, com alto risco de aumento. Cinco dos 17 economistas pesquisados pelo Bloomberg esperavam um aumento, e a precificação do mercado sugeria cerca de 50% de probabilidade de um aumento de 25 pontos base (+13 pontos) antes da reunião.
A Norges Bank não atualizou suas previsões hoje, mas avaliou que a perspectiva de política monetária não mudou materialmente desde as previsões de março. A orientação destacou que um aumento adicional na taxa de política pode ocorrer este ano, com a governadora Ida Wolden Bache destacando que “a previsão da taxa de política apresentada em março implicava a necessidade potencial de um aperto adicional da política monetária mais tarde este ano”.
Acreditamos que o principal motivo para o aumento da taxa foi a perda de paciência com a inflação subjacente persistente. A governadora observou no comunicado que “a inflação está alta e permanece acima da meta há vários anos”. Claro, as pressões de preços da guerra no Irã adicionam à justificativa para um aumento, mas a governadora também destacou na conferência de imprensa que o aumento “não se deve apenas aos impactos da guerra” e que “os salários também aumentaram significativamente nos últimos anos”, o que provavelmente contribuiu para a inflação subjacente persistente.
Após a movimentação de hoje, esperamos que não haja mudança adicional na taxa de política este ano e continuamos a esperar um corte em setembro de 2027, conforme projetamos uma desaceleração da inflação para perto de 2,0% até lá. Este corte de taxa pode ocorrer mais cedo, especialmente se um NOK mais forte adicionar à desinflação.
