Estrategistas do TD Securities, liderados por Andrew Kelvin, projetam que o Bank of Canada (BoC) manterá a taxa Overnight em 2,25% na reunião de abril e, provavelmente, ao longo de todo o ano de 2026. A expectativa é que o Banco Central canadense adote um tom mais equilibrado, porém cauteloso, destacando riscos bidirecionais para o crescimento econômico.
BoC deve manter postura estável com viés neutro
“Esperamos que o Bank of Canada mantenha as taxas em 2,25%, com um comunicado de política monetária que reitera a cautela. A alta nos preços de energia deve levar a uma revisão para cima nas projeções de inflação no Relatório de Política Monetária (MPR) de abril, com ajustes mais modestos no núcleo da inflação e no PIB”, afirmam os analistas.
Para o TD Securities, o ponto crucial será o reconhecimento de riscos de “dois lados” para o crescimento, derivados da valorização do petróleo e das incertezas em torno da renegociação do USMCA. A instituição deve manter o compromisso de ignorar impactos inflacionários de curto prazo.
Cenário macroeconômico e pressões externas
Com o arrefecimento dos temores de recessão imediata, o BoC deve sinalizar que a atividade econômica está ganhando tração, embora ainda exista um hiato do produto (slack) relevante. O mercado também monitora os riscos geopolíticos, como o fechamento do Estreito de Ormuz, que o banco deve classificar como um fator de risco ambivalente para a economia.
A manutenção da taxa em 2,25% até o fim de 2026 é reforçada por surpresas negativas recentes no CPI canadense. Segundo o TD Securities, o movimento de alta nas taxas de mercado (pricing) reflete mais a importação da reprecificação do Federal Reserve do que uma mudança real no cenário doméstico do Canadá. Atualmente, o mercado precifica dezembro a 2,61%, mas o retorno aos níveis pré-guerra deve ser gradual, sem depender de um único dado econômico ou comunicado dovish.
