O analista-chefe do Nordea, Jan von Gerich, espera que o Banco Central Europeu (BCE) mantenha as taxas de juros inalteradas na reunião de abril, ao mesmo tempo em que preserva todas as opções em aberto para o encontro de junho. Ele antecipa um tom de comunicação hawkish, o que deve sustentar as expectativas do mercado para um aperto monetário no próximo trimestre.
A fraqueza recente nos Índices de Gerentes de Compras (PMI), aliada a dados de preços mais suaves e expectativas de inflação ainda contidas, permite que o BCE aguarde por mais informações. No entanto, as preocupações genuínas com a inflação, já evidentes na reunião de política monetária de março, dificilmente arrefeceram desde então.
Hawkish hold com risco de alta em junho
“O BCE deve manter as taxas estáveis em abril e sinalizar que todas as opções estão sobre a mesa para a reunião de junho”, afirma von Gerich. Segundo ele, a comunicação deve reforçar a possibilidade de um hike em junho, embora o Conselho do BCE evite compromissos prévios (pre-commitment).
O analista destaca que as oscilações no sentimento e as expectativas em torno da situação no Oriente Médio mantêm um potencial significativo para alterar rapidamente o pricing do mercado. Atualmente, uma alta de 25 bps em junho não está totalmente precificada, enquanto o mercado projeta um total de cerca de 2,5 aumentos de taxa até o final do ano.
O Nordea continua prevendo quatro altas de juros este ano, embora reconheça que os riscos estão inclinados para o lado negativo (downside), o que deixa um potencial de alta (upside) em relação à precificação atual do mercado.
