O cenário macroeconômico para a Turquia sofreu uma deterioração significativa, levando o Commerzbank a revisar suas projeções para o par USD/TRY. Segundo Tatha Ghose, analista da instituição, o “pior cenário” se materializou após a última reunião do Banco Central da Turquia (CBT), que optou por manter a política monetária inalterada.
Inércia do CBT e pressão sobre a Lira
A decisão do banco central de não elevar as taxas de juros, baseando-se no argumento de que os fundamentos estão melhorando e que as tensões geopolíticas são apenas distúrbios externos, gerou ceticismo no mercado. Para o Commerzbank, essa postura ignora o fato de que o momentum da inflação subjacente (core) permanece elevado e que a melhora nas contas correntes começou a se reverter devido a um afrouxamento prematuro da política.
“O banco central escolheu não apertar a política monetária, confiando em intervenções no câmbio e apertos de liquidez ad hoc em vez de altas de juros”, afirma Ghose. O resultado direto dessa estratégia é uma pressão renovada sobre a lira turca, com uma taxa de depreciação anualizada que já atinge 47% desde o início de abril.
Projeção de 55,00 para o final do ano
Com as expectativas de inflação em alta e as reservas internacionais se esgotando, o Commerzbank agora projeta que o USD/TRY atingirá 55,00 até o final de 2026. Essa estimativa é consideravelmente mais pessimista do que o consenso de mercado, que atualmente orbita a casa de 52,00.
A análise conclui que o conflito geopolítico atual apenas expõe as fragilidades de uma estrutura monetária que já estava enfraquecendo, em vez de ser a causa raiz do problema cambial turco.