Estrategistas do Rabobank argumentam que o conflito no Irã desferiu um choque estagflacionário na Zona Euro, impulsionando a inflação e deprimindo o Produto Interno Bruto (PIB). A expectativa é que a inflação na região permaneça acima das projeções anteriores ao conflito até 2027, com o crescimento desacelerando acentuadamente em 2026, apresentando apenas uma recuperação modesta em 2027, apesar do suporte governamental.
Choque de guerra eleva preços e atinge o crescimento
“Como importadora líquida de energia, a Zona Euro está altamente exposta à alta dos preços das commodities energéticas. Preços elevados deterioram os termos de troca do bloco e pesam sobre o consumo e o investimento, ao erodir a renda real, comprimir margens e abalar a confiança. Juntamente com as medidas de apoio, isso coloca pressão sobre as finanças públicas”, afirma o banco.
Maiores prêmios de risco e de inflação, somados às expectativas de altas nas taxas de juros de política monetária, elevam as taxas de juros de longo prazo, restringindo ainda mais os investimentos. O Rabobank projeta atualmente uma alta de juros este ano, enquanto o mercado precifica duas. A taxa de swap de 10 anos do EUR subiu cerca de 30 pontos-base desde o final de fevereiro.
Com base nas previsões atuais de preços de energia, o Rabobank espera que a inflação da Zona Euro atinja uma média de 3,1% em 2026, antes de ceder para 2,5% em 2027 — ainda acima das projeções pré-guerra. A inflação acumulada nesses dois anos seria 1,7 ponto percentual superior à previsão anterior. O crescimento deve desacelerar de 1,5% em 2025 para 0,6% este ano, seguido por um repique modesto para 0,9% no próximo ano.
“A janela para um cenário mais brando — no qual o Estreito se abre e os fluxos de energia são retomados rapidamente — está essencialmente fechada, enquanto o risco de um cenário mais severo permanece presente. Se a situação na região do Golfo piorar ou persistir por mais tempo, o risco de efeitos ‘não lineares’ aumenta. Isso inclui destruição severa de demanda, desindustrialização e alargamento dos prêmios de risco de crédito e soberano”, concluem os analistas.