Bob Savage, do BNY, destacou a robusta recuperação das exportações na Coreia do Sul, liderada pelo setor de semicondutores e por fortes remessas para a China e os Estados Unidos, gerando um superávit comercial considerável. No entanto, as ações sul-coreanas permanecem profundamente abaixo dos picos de alocação anteriores, com as condições financeiras se estreitando justamente quando o novo governador do BoK adota uma postura cautelosa diante dos riscos de inflação e do petróleo impulsionados pelo Oriente Médio.
Boom comercial liderado por tecnologia vs. condições apertadas
As exportações da Coreia do Sul nos primeiros 20 dias de abril saltaram 49,4% a/a, tanto em termos ajustados quanto não ajustados por dias úteis. O resultado marcou uma aceleração frente aos 40,4% a/a registrados no mesmo período de março, enquanto as importações cresceram 17,7% a/a, resultando em um superávit comercial de US$ 10,4 bilhões.
O crescimento das exportações foi impulsionado por semicondutores (+182,5% a/a), periféricos de informática (+399% a/a) e produtos petrolíferos (+48,4% a/a), embora os setores de automóveis e autopeças tenham registrado quedas. Por destino, houve altas anuais nos embarques para a China (+70,9%), EUA (+51,7%), UE (+10,5%) e Taiwan (+77,1%).
A alta nos preços do petróleo, ligada às tensões no Oriente Médio, elevou os custos de importação, com os preços de importação cerca de 16% mais altos. Os preços de exportação também subiram mais de 16% m/m, aumentando as pressões inflacionárias. No mercado financeiro, o KOSPI subiu 2,72% para 6388, o USDKRW avançou 0,14% para 1470,45 e o KTB de 10 anos caiu 3 bps para 3,685%.
BoK e a “Paciência Estratégica”
O novo governador do BoK, Shin Hyun-song, sinalizou uma postura de política monetária cautelosa e flexível no início de seu mandato. Ele citou a elevada incerteza emanada da crise no Oriente Médio, com a alta do petróleo pressionando a inflação, pesando sobre o crescimento e aumentando a volatilidade dos mercados financeiros.
Anteriormente, o BoK manteve sua taxa básica de juros em 2,5%, na sétima manutenção consecutiva, apesar de estar em um ciclo de flexibilização. Shin descreveu a política como exigindo “paciência estratégica”, dadas as trajetórias incertas de inflação e crescimento.
