Bob Savage, do BNY, observa que as ações apresentam a recuperação mais clara no apetite por risco, embora as alocações permaneçam abaixo da reversão à média, especialmente na Coreia do Sul e em Taiwan. Os mercados desenvolvidos estão se recuperando mais rapidamente do que os mercados emergentes. O relatório destaca que uma recuperação sustentada nas alocações de ações sul-coreanas e taiwanesas sinalizaria uma normalização mais ampla no sentimento de risco global.
Fluxos de Risk-on e o atraso da tecnologia asiática
“À medida que os fluxos impulsionados pelo risco continuam, os mercados acionários continuam sendo a classe de ativos onde a recuperação do risco é mais aparente em termos de nível. No entanto, nossos dados de holdings indicam que ainda há uma distância considerável antes de uma reversão total à média. Esse é o caso tanto para ações de mercados emergentes quanto desenvolvidos, mas, em uma base relativa, os mercados desenvolvidos estão se recuperando com mais força”, afirma o relatório.
Taiwan e Coreia do Sul estiveram entre os mercados acionários mais afetados globalmente: enfrentaram uma combinação difícil de um beta elevado em relação ao tema global de IA e uma exposição adversa severa a dificuldades no fornecimento de energia. Ambos estavam extremamente overheld antes do conflito, e o impacto foi claro: as ações sul-coreanas caíram quase 40 pontos percentuais (da média móvel de 12 meses) do pico ao vale e recuperaram apenas uma pequena fração das perdas. Isso representa uma fonte importante de aperto nas condições financeiras enquanto o novo governador do BoK, Shi Shin Hyun-song, assume o comando.
A queda de Taiwan foi menor, mas a recuperação é igualmente insignificante. De todos os barômetros de risco, o BNY acredita que uma recuperação nas posições desses dois mercados seria o sinal mais claro de um retorno global à normalidade no sentimento de risco.
A demanda global segue robusta, com apenas saídas leves no Canadá, Chéquia, Coreia do Sul e Filipinas. Entradas significativas foram observadas na Austrália, Noruega, Suécia, Brasil, México, Chile, Hungria, Turquia, China e Taiwan. No universo de mercados emergentes (EM), os setores de industriais, bens de consumo básico, financeiro, TI e serviços públicos registraram fortes inflows.
O indicador iFlow Mood avançou ainda mais para o território de risk-on, atingindo 0,258, impulsionado pela demanda acelerada por ações, aproximando-se das máximas de meados de fevereiro de 2026.