Economistas da Commerzbank, Jörg Krämer e Bernd Weidensteiner, argumentam que, apesar de uma queda mais abrupta na produção global de petróleo em relação às crises dos anos 70, as economias avançadas devem sofrer menos desta vez. Eles apontam buffers como menor petróleo por unidade de atividade, reservas estratégicas e menores pressões de preço como amortecedores, mas alertam que interrupções na cadeia de suprimentos e danos prolongados à infraestrutura energética no Golfo ainda podem prejudicar o crescimento.
Impacto histórico e o amortecedor macro mais suave
De fato, a produção de petróleo caiu com mais intensidade devido ao bloqueio do Estreito de Hormuz e a ataques a instalações de produção e de escoamento na região do Golfo, superando qualquer outra crise de petróleo nas cinco últimas décadas. Segundo a IEA, a produção diária de petróleo bruto deve ter caído pelo menos 10 milhões de barris desde o início da guerra no Irã, o que representa cerca de 12% da produção global.
Apesar da queda mais acentuada na produção, os preços subiram muito menos do que em 1973–74 e 1978–79. Por exemplo, em 1974 o preço anual do petróleo era cerca de 250% maior do que em 1973, e em 1979 um barril ainda custava cerca de 125% a mais que a média do ano anterior. Este ano, mesmo com cenários pessimistas para os próximos meses, o preço deve ficar no máximo 60% acima da média do ano anterior.
Além disso, desde há cinco décadas o consumo de petróleo em países desenvolvidos não acompanha exatamente o mesmo ritmo de crescimento econômico, o que sinaliza que a perda de poder de compra pode ser significativamente menor do que na primeira crise. Por exemplo, a primeira crise elevou a conta de petróleo da Alemanha para cerca de 2,5% do PIB, e no Japão a alta ficou em quase 4% do PIB. Atualmente, para as quatro economias estudadas, uma alta média anual de US$ 40 por barril pode elevar a conta de petróleo em apenas 0,5% a 1% do PIB.
Nosso quadro de análise aponta que as consequências da atual crise energética provavelmente não vão igualar o impacto da crise de 1973–74. Ainda assim, não é hora de baixar a guarda.
