Especialistas da Rabobank, Michael Every e Bas van Geffen, apontam que uma trégua temporária entre os Estados Unidos e o Irã reduziu significativamente o prêmio de risco imediato, com o Brent em queda e as ações em alta. Ainda assim, ressaltam que se trata de uma pausa de curto prazo, mantendo pelo menos duas semanas de incerteza.
Eles descrevem cenários que vão desde uma vitória clara dos EUA até um desfecho prejudicial para o dólar e para os ativos do Conselho de Cooperação do Golfo (CCG).
Trégua: mudanças no risco, não o fim
“Mercados tratam isso como uma terça-feira de TACO [Trump Always Chickens Out].” Os contratos futuros de Brent recuam cerca de 14%, as bolsas asiáticas reagiram positivamente, e os preços futuros indicam que o processo deverá se repetir quando os mercados europeus e americanos abrirem. As apostas em cortes de juros de curto prazo evaporaram com o fim da trégua, dias antes das grandes autoridades monetárias se reenquadrarem.
“Entretanto, essa trégua de curto prazo não é um acordo de paz, e quem estaria disposto a navegar pelo Estreito enquanto o conflito não estiver resolvido?” Assim, o alívio de hoje tende a ser seguido por pelo menos duas semanas de incerteza prolongada – e possivelmente mais se as negociações se alongarem.
“Portanto, a névoa da guerra ainda paira, mesmo que os combates tenham parado por ora. Não há certezas sobre o que acontecerá a seguir, mas o conjunto de cenários é claro: Melhor cenário: o conflito termina e as tensões globais se acalmam, com a possibilidade de a região respirar. Bom cenário: o conflito termina. Cenário neutro: a guerra está pausada e o Estreito de Hormuz reabre temporariamente para dar fôlego à economia mundial. Pior cenário: o cessar-fogo falha e a violência se intensifica, pressionando mercados e logística militar dos EUA.
“Do ponto de vista macro e de mercados, as últimas informações tendem ao nosso cenário-base de que os confrontos devem terminar até meados de abril, com uma reabertura gradual de Hormuz – e conforme os EUA definem as condições. Claro, se essa pausa der origem a mais combates, avançamos para cenários mais daninhos.”
