Resumo rápido: Analistas do Commerzbank destacam que a recuperação temporária da inflação na Turquia já está sob ameaça diante do aumento dos preços do petróleo e choques externos que pesam no cenário macro.
Desinflação ofuscada pelo choque energético
A leitura de março mostrou que a inflação ao consumidor desacelerou, com variação anual em 30,9% e avanço mensal de 1,9%. No entanto, a dinâmica de núcleo continua firme, alimentando dúvidas sobre a credibilidade das metas.
Custos com energia sobem, o déficit comercial se amplia, capitais saem e a intervenção pesada no mercado deixam a Lira mais vulnerável a um ajuste desordenado caso o conflito regional não se acalme em breve.
O quadro atual sugere que a reversão prevista no caminho da inflação não está garantida pela leitura de março.
“A mudança no panorama devido ao petróleo não é hipotética: a equipe de política econômica tem sido explícita ao dizer que o choque de preços do petróleo terá efeito relevante, estimando entre 3,6 e 4,4 pontos percentuais na inflação se o petróleo se estabilizar em torno de US$ 85 por barril.”
“A posição externa se deteriorou desde o fim do ano passado, com cortes de juros já implementados; as perspectivas permanecem negativas.”
“A gestão da Lira está cada vez mais frágil, o que aumenta o risco de ajustes abruptos caso o conflito não se esclareça em breve.”