Visão geral: Economistas da Commerzbank, Dr. Christoph Balz e Dr. Ralph Solveen, afirmam que o aumento dos preços do petróleo, impulsionado pelo conflito no Irã, deve manter a inflação dos EUA em alta. Prevêem que o IPC de março suba 0,9% na comparação mensal e 3,3% na anual, com a inflação subjacente em 0,3% m/m e 2,7% a.a. Eles apontam o fim da trajetória de queda do CPI, e já avaliam a inflação pelo PCE em patamar elevado.
Choque do CPI impulsionado pelo petróleo e o foco do Fed
O choque nos preços de energia tem sido evidente nos postos de gasolina desde o início de março, e na próxima semana, quando os dados do índice de preços ao consumidor forem divulgados, ficará claro o quanto os níveis de preço subiram. A gasolina deve ser o principal motor da inflação; ajustado pelas oscilações sazonais, o preço está aproximadamente 20% mais alto que em fevereiro.
Em conjunto, estimamos que os preços ao consumidor dos EUA subiram 0,9% em março versus fevereiro e 3,3% na comparação com março de 2025. Em fevereiro, a taxa anual ficou em 2,4%. Excluindo energia e alimentos (núcleo), esperamos alta de 0,3% no mês e 2,7% ao ano.
Isso provavelmente marca o fim da tendência de queda da inflação medida pelo CPI. No nosso cenário principal, com um conflito que pode durar até o fim de maio, a inflação pode subir para quase 4% nos meses seguintes. Em todo caso, já apontamos que os preços ao consumidor subestimam os riscos da inflação.
Já a inflação pelo PCE, que costuma ficar um pouco abaixo do CPI, estava em 2,8% (headline) e 3,1% (núcleo) mesmo antes do choque de energia.
Como os bancos centrais não enfrentam a inflação com a devida intensidade, é provável que ela permaneça acima de 2% a longo prazo.
