Óleo em foco Analistas do Societe Generale, Michael Haigh, Ben Hoff e Jeremy Sellem, avaliam que o Brent pode entrar em um regime de preços mais elevados por mais tempo diante da intensificação do conflito entre EUA, Israel e Irã e do atraso na reabertura do Estreito de Hormuz para abril. Eles veem um déficit de oferta significativo, recuperação lenta da produção no Golfo e recomposição gradual de estoques, elevando a projeção de Brent para 2026 para US$80 por barril.
Brent: mercado estruturalmente mais apertado
O cenário central sugere uma interrupção de Hormuz por aproximadamente dois meses, causando danos duradouros no suprimento. Estima-se que a OPEC perca 15 mb/d em março, com ajustes em abril levando a um déficit de cerca de 8 mb/d no meio/fim do mês. A produção dos GCC pode cair até 3 mb/d até o fim do ano. O Irã perderia cerca de 2 mb/d de capacidade de exportação para o restante de 2026. Retornos graduais de oferta da OPEC a partir de maio, aliados aos fluxos da SPR do G7 e à retomada de compras pela China, elevam as perspectivas para abril, com média próxima de US$125/barril e riscos de picos perto de US$150/barril, seguido de uma queda para cerca de US$80/barril até dezembro.
Estoques devem encolher rapidamente, retornando aos níveis médios de cinco anos apenas no fim do ano, o que eleva a projeção de Brent para o fim de 2026 de US$65/barril para US$80/barril. Em resumo, o mercado fica estruturalmente mais apertado, mais frágil e altamente sensível a choques adicionais.
