A ING aponta que autoridades da ECB não ofereceram resistência relevante às apostas hawkish do mercado enquanto o petróleo sobe, fortalecendo as expectativas de juros de curto prazo em euros. No entanto, surge uma narrativa concorrente de interrupção energética prolongada, apoiada por declarações da presidente Lagarde de que danos à infraestrutura causados pela guerra podem comprometer o abastecimento por anos, potencialmente forçando ações monetárias contundentes e elevando as taxas nas curvas de vencimento de 2 a 10 anos, em sincronia com a ponta curta.
Lagarde aponta riscos energéticos duradouros
E com autoridades da ECB aceitando sem resistência a precificação hawkish, não há motivo para que os mercados se desviem dessa estratégia.
Por outro lado, uma narrativa que sugere interrupções de energia mais longas do que o previsto ganhou força recentemente.
Ela afirmou que os riscos oriundos do conflito estão subestimados e que os especialistas da ECB entendem que os danos já causados à infraestrutura devem interromper o abastecimento de energia por anos, não apenas meses.
A dirigente indicou que, ao delinear o conjunto de respostas ainda nesta semana, desvios grandes e persistentes exigem ação monetária firme. O mercado já precifica mais de três altas do BCE neste ano.