O estrategista sênior de commodities da TD Securities, Ryan McKay, alerta que os mercados de petróleo enfrentam aperto crescente: os fluxos pelo Estreito de Hormuz continuam fortemente limitados e os cortes de produção no Golfo já passam de 10 milhões de barris por dia. O relatório aponta redução rápida de estoques flutuantes, capacidade restrita de contorno via Yanbu e Fujairah e uma resposta aquém do esperado da IEA/SPR dos EUA, sugerindo que os preços de referência tendem a subir fortemente sem a reabertura rápida de Hormuz.
Preços de referência devem subir acentuadamente
Fluxos de petróleo e derivados através do Estreito de Hormuz permanecem aproximadamente 18 milhões de barris por dia abaixo dos níveis pré-conflito. Enquanto fluxos iranianos continuam desimpedidos e alguns navios conseguem transitar mediante pagamento e coordenação com o Irã, o nível total de fluxos continua cerca de 98% abaixo dos níveis anteriores ao conflito.
As reduções de produção entre os produtores do Golfo já excedem 10 milhões de b/d e podem aumentar com o passar dos dias. As quedas de produção devem resultar em pelo menos 200 milhões de barris de petróleo do Oriente Médio não produzidos até o fim do mês. Esse nível de fechamento de produção se acumula rapidamente, com o mercado já prestes a perder pelo menos 70 milhões de barris a cada semana.
O estoque flutuante fora do Oriente Médio caiu até 35% (ou 33 milhões de barris) desde o início do conflito. Na Ásia, todo o excedente de estoque flutuante acima da média de 5 anos desapareceu. Com o buffer de estoque flutuante se esgotando rapidamente, os estoques em terra começarão a sofrer pressão nas próximas semanas sem a retomada dos fluxos.
A taxa total de liberação do SPR da IEA é estimada em pouco menos de 3 milhões de b/d, menor do que o mercado esperava e ainda insuficiente para compensar a magnitude da perda de oferta atual. Além disso, a primeira rodada de liberações do SPR dos EUA liberou apenas 45,2 milhões de barris de um total de 86 milhões autorizados. Devido à natureza da operação, a curva de preços e o risco de base parecem ter limitado a demanda por esses barris.
Além da volatilidade de curto prazo, enquanto o fluxo de barris permanecer restrito, a situação tende a piorar com o passar dos dias, à medida que os buffers vão se esgotando. A menos que um acordo leve à retomada rápida dos fluxos, é inevitável que os preços de referência subam consideravelmente.
