Cenário econômico e contexto da política
O discurso destaca um 2025 marcado por protecionismo crescente, especialmente dos EUA, que interrompe o comércio global e abala a relação comercial mais importante do Canadá.
As incertezas permanecem elevadas, com tarifas sobre aço, alumínio, automóveis e madeira pesando sobre o investimento das empresas, embora a economia tenha mostrado resiliência geral.
A inflação ficou próxima da meta de 2% por mais de um ano, e o banco prevê que ficará perto desse patamar, mesmo com custos derivados do comércio mais altos.
Fatores estruturais — incluindo IA, mudanças climáticas, riscos geopolíticos e fragmentação do comércio — tornam a economia global mais vulnerável a choques.
Posição da política monetária e orientação futura
- Taxa de política monetária mantida em 2,25% é vista pelo Conselho Governante como o nível adequado para equilibrar o controle da inflação com o suporte à atividade econômica.
- As expectativas de inflação permanecem bem ancoradas, fortalecendo a confiança na postura atual.
- O Banco permanece altamente sensível a mudanças nas condições, deixando claro que a política será ajustada se o cenário evoluir.
- Macklem reiterou o forte compromisso com a meta de 2% de inflação, afirmando que não será revista na renovação do quadro de 2026.
- A revisão do arcabouço de política monetária em 2026 irá focar em como conduzir a política em um mundo mais sujeito a choques, não em questionar a adequação da meta de inflação.
Preservando a confiança e o valor da moeda
- A estabilidade de preços é essencial para a confiança pública, e o pico da inflação durante a pandemia evidenciou os custos de perder essa confiança.
- O banco reforçou que voltar a inflação sob controle sem desencadear uma recessão valida o marco de políticas, apesar dos desafios.
- Mesmo com a inflação se normalizando, níveis de preços mais altos continuam presentes, tornando crucial manter a inflação baixa e estável para que rendas possam acompanhar.
- O Banco pretende aprimorar a transparência, incluindo comunicação mais clara sobre inflação, acessibilidade da moradia e trade-offs de políticas.
Stablecoins e dinheiro digital
- Stablecoins representam uma inovação potencialmente útil, diferente de criptomoedas voláteis como o Bitcoin, pois podem ser negociadas com paridade com moedas soberanas.
- O Canadá planeja introduzir um arcabouço regulatório formal para stablecoins, com o Banco do Canadá atuando como regulador sob a legislação federal proposta.
- Macklem enfatizou que stablecoins devem cumprir condições rigorosas para qualificar como “bom dinheiro”, incluindo:
- 1:1 lastro com a moeda do banco central
- Garantia por ativos líquidos de alta qualidade
- Transparência total sobre termos de resgate e taxas
- Resiliência operacional robusta
O objetivo é permitir que os canadenses se beneficiem da inovação mantendo a estabilidade financeira e a confiança.
Pagamentos, inovação e o futuro do dinheiro
- O Banco amplia seu papel como supervisor de pagamentos de varejo, cobrindo quase 1.600 provedores de serviço de pagamento.
- O Real-Time Rail permitirá pagamentos instantâneos 24/7, aumentando a concorrência e melhorando a eficiência de pagamentos transfronteiriços.
- O open banking, permitindo aos canadenses maior controle sobre dados financeiros, promoverá competição e inovação, com salvaguardas robustas contra fraudes.
- O Banco se apresenta como “um espaço único para dinheiro em que você pode confiar”, supervisionando dinheiro vivo, pagamentos, stablecoins e infraestrutura financeira.
Resumo para os mercados
- O BoC confia que a inflação está sob controle, vê a taxa de juros como suficientemente restritiva e permanece pronto para responder se as condições mudarem.
- Confiança, estabilidade e inovação são os temas centrais para 2026, em meio a um ambiente global mais volátil.
- O banco pretende ser uma fonte de estabilidade e um motor de progresso, protegendo o valor da moeda enquanto se adapta às mudanças.