O Banco do Canadá manteve a taxa de juros em 2,25%, enfatizando que esse patamar continua a permitir a contenção da inflação perto de 2% e, ao mesmo tempo, sustentar a economia diante de uma mudança estrutural provocada por tensões comerciais com os Estados Unidos.
Contexto atual
A avaliação aponta que o cenário de política monetária está adequado para oferecer equilíbrio entre acomodação e controle da inflação, mantendo espaço para ajustes se o ambiente mudar.
Principais mensagens
- O impacto de tarifas elevadas atingiu setores-chave como automotivo, aço, alumínio e madeira, mas a economia global permanece relativamente resistente.
- A inflação permanece sob controle, com o IPC próximo de 2% por mais de um ano; medidas centrais giram entre 2,5% e 3%.
- Considerando o equilíbrio atual de riscos, a taxa de política monetária está no nível adequado, embora a incerteza seja elevada e o banco esteja preparado para agir diante de mudanças no cenário.
Dados revisados do PIB indicam que o início de 2025 foi mais forte que o previsto, com demanda robusta e capacidade produtiva antes do choque comercial, ajudando a explicar a resiliência recente.
O desempenho recente é misto: o PIB do terceiro trimestre subiu 2,6%, impulsionado por um comércio volátil, mas a demanda doméstica final manteve-se estável, e o quarto trimestre deve apresentar fraqueza antes de avanços em 2026.
O mercado de trabalho mostra sinais de melhoria, com três meses consecutivos de criação de empregos e a taxa de desemprego caindo para 6,5%, ainda que setores sensíveis ao comércio permaneçam frágeis e as intenções de contratação estejam fracas.
A inflação evolui conforme o esperado; o IPC está em torno de 2,2%, com volatilidade temporária associada a feriados fiscais do ano anterior. A inflação subjacente fica em torno de 2,5% e o hiato econômico deve manter o CPI próximo da meta.
A política fiscal deve oferecer suporte adicional, com maiores gastos em defesa e incentivos à investimentos contribuindo para o crescimento ao longo do tempo. Os impactos fiscais atualizados serão incorporados à projeção de janeiro.
O Conselho de Política Monetária considera a taxa de política monetária próxima à ponta inferior da zona neutra como adequada: suficientemente acomodativa para sustentar a readequação econômica, mas compatível com o controle da inflação.
A incerteza permanece elevada, especialmente em relação à política comercial dos EUA e à revisão futura do acordo, dificultando a avaliação da dinâmica subjacente devido à volatilidade de fluxos comerciais e do PIB.
O texto ressalta que o Canadá enfrenta uma transição estrutural, não apenas uma desaceleração cíclica. Tensões comerciais reduzem a eficiência e a renda; a política monetária não pode restabelecer o fornecimento perdido, mas pode ajudar a economia a se ajustar, desde que a inflação permaneça ancorada próxima de 2%.
