O NAB adotou um tom mais hawkish sobre a perspectiva do Reserve Bank of Australia, projetando dois aumentos de 25 pontos-base em 2026, começando em fevereiro e seguindo com maio, divergindo fortemente das atuais precificações do mercado.
Riscos persistentes da inflação e a resiliência de partes da economia doméstica são vistos como fatores que forçam o RBA a retomar o aperto, apesar de amplas expectativas de que a política já tenha atingido o teto. A previsão do NAB ecoa uma visão semelhante à da Citi, que também alertou que os mercados podem subestimar o risco de ação adicional do RBA se a inflação permanecer pressurizada.
Os mercados monetários, por outro lado, permanecem céticos. A precificação atual implica uma probabilidade de 74% de manter as taxas na reunião de fevereiro, com um aumento total de 25 bps não precificado até maio/agosto. Esse descompasso destaca um crescente abismo entre economistas de bancos e participantes do mercado quanto à trajetória da política monetária australiana.
Quem defende um aperto aponta para dinâmicas inflacionárias que continuam incompatíveis com uma pausa prolongada. Embora a inflação medida tenha recuado, as pressões de custo subjacentes, principalmente no setor de serviços, permanecem elevadas, e o banco já deixou claro que não tolerará desvios prolongados da meta. Espera-se que sinais contínuos de custos domésticos sustentem o RBA em ação mais cedo do que o mercado antecipa.
O timing de fevereiro é particularmente notável, dado o objetivo do RBA de agir apenas quando estiver confiante de que a inflação acompanha uma trajetória sustentavelmente baixa. A projeção do NAB sugere que os policymakers podem considerar que o equilíbrio de riscos se deslocou de proteção ao crescimento para controle da inflação, especialmente se o mercado de trabalho permanecer firme.
Um segundo aumento em maio seria um sinal claro de que a política ainda não é suficientemente restritiva. Esse cenário provocaria uma reprecificação rápida nos mercados de juros, especialmente no trecho curto da curva, onde as expectativas continuam ancoradas em uma manutenção prolongada.
No conjunto, a visão do NAB reforça o risco de que o mercado esteja complacente com as taxas australianas, deixando investidores mais expostos a surpresas positivas caso a persistência da inflação desafie o consenso atual.
A notícia de que o NAB mudou para uma visão de alta tem impulsionado o AUD.