Tatha Ghose, do Commerzbank, descreve a última conferência de imprensa do presidente do NBP, Glapinski, como uma surpresa líquida ‘dovish’ em comparação com as expectativas de um sinal mais claro de alta. Embora ele tenha delineado condições para o aperto monetário e abandonado a orientação de taxas inalteradas até meados de 2027, não espera que essas condições sejam atendidas até novembro. O Zloty enfraqueceu em relação ao Forint Húngaro, pois os mercados precificavam um aumento em novembro como cenário base.
Sinais do NBP de altas condicionais, diminuindo as expectativas para novembro
“Em seguimento ao nosso último comentário, no qual sugerimos que o presidente do NBP, Adam Glapinski, poderia sinalizar oficialmente na conferência de imprensa desta semana que altas de juros estavam em pauta, em contraste, a conferência de imprensa de ontem produziu uma surpresa líquida ‘dovish’.”
“Glapinski mencionou que o NBP estava pronto para agir se 1) efeitos de segunda ordem surgissem ou 2) as projeções de novembro revelassem um cenário inflacionário forte.”
“Ele também se recusou a repetir sua orientação de setembro de que as taxas provavelmente permaneceriam inalteradas até meados de 2027, confirmando que sua postura, de fato, mudou para mais ‘hawkish’.”
“A qualificação crucial foi que Glapinski não espera que as condições para uma alta estejam presentes já em novembro.”
“O zloty enfraqueceu contra pares como o forint húngaro após as declarações. Essa reação foi justificada porque o cenário base do mercado estava rapidamente se tornando um de aumento confirmado de juros em novembro.”
