Charlie Lay, Dr. Henry Hao e Moses Lim, do Commerzbank, observam que os dados de julho da China mostraram uma Produção Industrial e Vendas no Varejo mais fracas, sublinhando o enfraquecimento do momentum no início do 3º trimestre. Pequim respondeu com apelos por novas medidas fiscais, enquanto USD/CNY e USD/CNH subiram ligeiramente com o enfraquecimento do suporte anterior de conversão cambial corporativa, deixando o Yuan mais exposto à deterioração do sentimento em relação às perspectivas de crescimento da China.
Vulnerabilidade do Yuan aumenta com dados mais fracos
“A economia da China perdeu mais momentum no início do 3º trimestre, com os dados de atividade de julho ficando abaixo das expectativas do mercado em quase todos os principais indicadores. A produção industrial expandiu 4,5% a/a, desacelerando pela primeira vez em três meses. O crescimento das vendas no varejo também decepcionou, reforçando as preocupações de que a economia está lutando para sustentar o ritmo do 1º semestre.”
“Com o setor de tecnologia incapaz de compensar a queda no investimento e o consumo fraco, a pressão sobre os formuladores de políticas para entregar medidas concretas está aumentando. O Premier Li Qiang convocou uma reunião do Conselho de Estado e pediu aos funcionários que “formulem prontamente políticas incrementais práticas e eficazes” para impulsionar o crescimento.”
“Essa linguagem representa o reconhecimento de mais alto nível até o momento de que as deficiências econômicas generalizadas de julho exigem uma resposta direta. Consequentemente, o debate mudou de se Pequim intervirá para com que rapidez e por quais mecanismos. A aceleração fiscal, incluindo emissão mais rápida de títulos e gastos em infraestrutura antecipados, é a alavancagem mais provável no curto prazo.”
“Em câmbio, tanto USD/CNY quanto o offshore USD/CNH subiram 30 pips para 6,74 e 6,75, respectivamente, ontem.”
“As vendas líquidas de câmbio de clientes dos bancos chineses caíram pela metade em julho, para um mínimo de oito meses de US$ 25,2 bilhões, sinalizando uma forte desaceleração na atividade de conversão corporativa que anteriormente apoiava o yuan. Essa diminuição do buffer técnico deixa a moeda cada vez mais vulnerável à piora do sentimento em torno das perspectivas de crescimento da China.”
