A análise do Commerzbank sobre o Vietnã destaca o aumento da inflação e um déficit comercial em contração, com importações robustas lideradas pela manufatura e exportações resilientes. O banco observa que o IPC elevado e os déficits externos limitam o espaço para flexibilização monetária agressiva, mas a atividade econômica permanece forte. O par USD/VND tem se mantido estável em uma faixa estreita, com potencial suporte de entradas de portfólio, à medida que a FTSE eleva o Vietnã ao status de Mercado Emergente Secundário.
Preços em alta e fluxos de investimento sustentam o VND
“A inflação do IPC em agosto subiu para 4,9% a.a. (consenso Bloomberg: 4,7%) contra 4,5% em julho, revertendo a moderação observada nos dois meses anteriores. A inflação permaneceu elevada este ano, com o IPC médio subindo 4,5% a.a. nos primeiros oito meses, em linha com o objetivo de inflação de 4,5% para o ano inteiro estabelecido pelas autoridades. O aumento renovado ressalta o desafio enfrentado pelos formuladores de políticas ao buscarem apoiar o forte crescimento econômico, ao mesmo tempo em que contêm as pressões de preços.”
“Olhando para frente, a intensificação das condições climáticas do El Niño pode adicionar mais pressão de alta aos preços dos alimentos nos próximos meses. O núcleo do IPC, que exclui alimentos, energia e preços administrados, permaneceu amplamente estável em torno de 4,5% em agosto, sugerindo pouca disseminação nas pressões de preços subjacentes até o momento.”
“Em relação ao comércio, o déficit comercial de agosto diminuiu mais do que o esperado para USD 0,1 bilhão (consenso Bloomberg: USD 1,1 bilhão) contra USD 3,6 bilhões anteriormente. Isso foi amplamente impulsionado por uma surpresa negativa no crescimento das importações, que subiram 37,9% a.a. (consenso Bloomberg: 41,5%) contra 41,4% em julho.”
“No geral, os dados continuam a apontar para um forte momentum subjacente na manufatura, em vez de uma deterioração na competitividade externa do Vietnã.”
“No mercado de câmbio, o par USD/VND caiu 0,1% para 26.080 na sexta-feira, mas permaneceu amplamente inalterado na semana. O par tem negociado em uma faixa estreita de 26.070-26.100 desde o final de agosto, declinando do pico de 26.340 no final de julho. Entradas de portfólio podem oferecer suporte adicional ao VND nos próximos meses.”
“A FTSE está prestes a promover o Vietnã de Mercado de Fronteira para Mercado Emergente Secundário, com efeito a partir de 21 de setembro, uma medida que pode atrair até USD 5 bilhões em entradas de capital de ações.”
