Resumo: Rabobank aponta que as projeções do FOMC para março indicam inflação maior prevista para 2026, porém juros estáveis, sugerindo apenas um choque temporário. O dot plot mantém a possibilidade de cortes na mediana, ainda com uma dispersão ampla; a taxa neutra de longo prazo sobe para 3,1%, fortalecendo um cenário de dólar relativamente firme.
Inflação maior, mas as projeções de juros permanecem inalteradas
A nova Sumário de Projeções Econômicas mostrou inflação maior, tanto no índice headline quanto no núcleo. Ambos chegam a 2,7% para 2026, com expectativa de queda rápida para 2,2% em 2027.
Isso sugere que os participantes do FOMC esperam apenas um aumento temporário da inflação, que pode ser ignorado ao decidirem sobre políticas de juros. Essa leitura é corroborada pelas projeções da mediana de juros, que permanecem inalteradas.
Apesar da inflação mais alta e do crescimento do PIB, as projeções para 2026, 2027 e 2028 permanecem estáveis; a taxa neutra de longo prazo foi revisada para cima, chegando a 3,1%.
Se olharmos para o dot plot, ainda há uma ampla gama de visões dentro do Comitê. Do lado hawkish, sete participantes não esperam qualquer corte em 2026. Em termos práticos, seriam necessários três participantes que inicialmente aguardavam uma queda para zerar os cortes, movendo a mediana para zero cortes. Em comparação com dezembro, a faixa para 2026 ficou mais estreita, variando entre 2,6% e 3,6%, com a tendência central em 3,1% a 3,6%.
