O relatório da HSBC sobre as moedas do G8 reforça que a geopolítica no Oriente Médio e o petróleo continuam a ser os principais motores do dólar e das principais moedas. O documento destaca uma correlação mais forte entre USD e petróleo, impulsionada por choques na oferta e fluxos de busca por ativos seguros.
Geopolítica, Petróleo e mudanças nos motores do USD
Embora as incertezas no Oriente Médio permaneçam como fator dominante, as manchetes podem ser interpretadas de maneiras diferentes conforme as tensões sobem ou diminuem. A direção do mercado pode depender de indicadores práticos, como o nível de interrupções no transporte via Estreito de Hormuz e o impacto subsequente nos preços do petróleo. Com o aumento e a queda do risco geopolítico, o petróleo pode se mover forte, modificando o sentimento de risco entre risco-off e risco-on.
Intervenção de políticas ou quedas de oferta que aliviem o custo para importadores líquidos podem favorecer um humor de mercado mais favorável e potencialmente favorecer moedas de maior apetite ao risco; entretanto o iene japonês pode ficar atrás devido ao risco de intervenção ao redor de USD/JPY entre 158-162.
Se o petróleo se estabilizar nesse patamar próximo a 100 dólares, a pressão de curto prazo sobre importadores líquidos pode diminuir, com o risco de recessão global permanecendo limitado, embora preocupações fiscais possam crescer; as moedas devem ficar dentro de uma faixa, com um viés suave de USD.
Uma interrupção prolongada do fluxo de petróleo/gás via Estreito de Hormuz poderia reduzir o sentimento do mercado, impulsionar a demanda por ativos seguros e prejudicar importadores energéticos por meio de efeitos de termos de troca. Em contrapartida, se a relação positiva entre petróleo e dólar começar a enfraquecer, isso pode sinalizar comportamentos de FX pré-conflito, com fundamentos de FX retomando influência sobre as preferências cambiais em relação apenas à evolução dos preços de energia.
Além disso, como o Federal Reserve não está em um ciclo de alta de juros nem se tornou hawkish, há fatores subjacentes que podem limitar a força ampla do dólar. Com o aumento do conflito, o dólar e os preços do petróleo passaram a se mover de forma mais próxima, refletindo tanto choque na oferta de energia quanto maior demanda por refúgio em USD.