Observamos que a queda nos títulos de longo prazo não sustentou a força do dólar, que recuou. O foco voltou para os dados, com o mercado avaliando se as expectativas de cortes de juros devem avançar ou recuar. O ADP ganha relevância para calibrar as folhas de pagamento e indicadores.
Mercados podem não estar prontos para reduzir muito as apostas
O relatório JOLTS dos EUA indicou que o mercado de trabalho está amainando. Enquanto as vagas caíram para 7,2 milhões, o aumento nos desligamentos para 1,8 milhão é um indicativo de pressão. Ao mesmo tempo, uma taxa de demissão baixa segue sinalizando moderação salarial.
Não haverá menos atenção ao dado de folha de pagamento do ADP hoje, por duas razões. Primeiro, após revisões oficiais, os dados do ADP mostraram ter alguma capacidade preditiva para as folhas de pagamento. Em segundo lugar, o desempenho recente de alguns relatórios volta a indicar deterioração do mercado de trabalho. A expectativa é de desaceleração de 104 mil para 68 mil hoje.
Há o risco de que, se o ADP recuar e as folhas de pagamento superarem as expectativas, os mercados duvidem da confiabilidade do ADP. A pergunta-chave é se o mercado está pronto para precificar uma queda acentuada nas expectativas de cortes. Embora a barreira para recuar antes dos dados de CPI (11 de setembro) permaneça alta, o dólar parece caro em relação às taxas de curto prazo, o que sugere espaço para queda até o relatório de empregos de amanhã.