Volkmar Baur, do Commerzbank, destaca a venda líquida de títulos estrangeiros por investidores japoneses e suas implicações para os rendimentos globais. Embora investidores japoneses tenham retornado recentemente como compradores de títulos franceses, a venda de títulos americanos tem oferecido algum suporte ao euro frente ao dólar.
Fluxos Japoneses e Suporte ao Euro
“Nos últimos doze meses, investidores japoneses venderam JPY 5 trilhões (cerca de EUR 30 bilhões) a mais em títulos estrangeiros do que compraram. Nos últimos 20 anos, houve apenas três episódios em que investidores japoneses foram vendedores líquidos significativos de títulos estrangeiros em uma base móvel de 12 meses: em 2013-14, no rescaldo da pandemia em 2022-23 e nos últimos três meses.”
“Indiretamente, porém, é claramente importante para os mercados globais de títulos se os investidores japoneses são compradores confiáveis de títulos estrangeiros mês após mês ou se, como tem sido o caso nos últimos doze meses, eles se tornam vendedores líquidos. Provavelmente há uma conexão entre a alta dos rendimentos globais e a crescente relutância dos investidores japoneses em alocar dinheiro no exterior.”
“Embora os investidores japoneses tenham de fato sido vendedores líquidos de títulos franceses de longo prazo nos últimos doze meses, e as compras líquidas acumuladas desde o início de 2014 tenham diminuído notavelmente desde a pandemia, eles já retornaram como compradores nos últimos três meses. Portanto, parece improvável que investidores japoneses tenham sido responsáveis, ou mesmo contribuído materialmente, para as recentes dislocações no mercado de títulos francês.”
“Interessantemente, no entanto, investidores japoneses têm vendido principalmente títulos americanos nos últimos meses. Nessa perspectiva, os fluxos de títulos japoneses têm recentemente oferecido algum suporte ao euro em relação ao dólar americano.”
