O analista Lloyd Chan, da MUFG, aponta que os ventos macroeconômicos continuam pressionando a Rupia Indonésia, com rendimentos mais altos nos EUA, preços elevados do petróleo e diferenciais de juros encolhendo, o que pesa contra o Dólar. Ele observa o aumento das pressões macro devido a uma conta corrente mais fraca, riscos fiscais de subsídios e crescimento mais lento, mas também enfatiza que o posicionamento esticado e a valuation barata deixam o USD/IDR vulnerável a uma reversão catalisada por um evento.
“Os ventos macroeconômicos permanecem dominantes. Rendimentos mais altos nos EUA (rendimento de 2 anos acima de 4%), preços elevados do petróleo e diferenciais de juros encolhendo (em níveis historicamente baixos) continuam a pressionar a rupia contra o dólar.”
“As pressões macro estão aumentando. A deterioração da conta corrente (-1,1% do PIB no primeiro trimestre), os riscos fiscais crescentes de subsídios energéticos e o momentum de crescimento subjacente mais fraco estão adicionando à vulnerabilidade da rupia. O crescimento do primeiro trimestre foi impulsionado por um forte aumento do consumo do governo (+1,3 ponto percentual para o crescimento vs. +0,4 ponto percentual no quarto trimestre de 2025).”
“Os riscos de inflação estão inclinados para cima, impulsionados por preços mais altos do petróleo, uma rupia mais fraca e um fechamento do hiato de produção, mesmo que os subsídios atrasem parcialmente a transmissão. Projetamos que a inflação média ficará em 3% em 2026 (1,9% em 2025) e o crescimento do PIB em 5,3% (5,1% em 2025).”
“O aperto do Banco Central da Indonésia (BCI) (aumento de 50 pontos base em maio) e rendimentos mais altos do SRBI (12 meses em 6,8%) fornecem algum suporte para a rupia. Mas as preocupações com a intervenção do governo nas exportações de commodities estão pesando ainda mais na confiança dos investidores. Dois aumentos adicionais de 25 pontos base do BCI podem estar no radar este ano para defender a rupia.”
“Com o posicionamento esticado e a valuation barata, o risco-retorno pode estar mudando, tornando o USD/IDR cada vez mais vulnerável a uma reversão catalisada por um evento. O par está negociando profundamente em território sobrecomprado, enquanto a rupia parece bastante barata (próximo aos níveis do ‘taper tantrum’ de 2013) em uma base de taxa de câmbio real efetiva. Uma potencial desescalada entre EUA e Irã pode ser um gatilho chave para a reversão.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
