O economista do DBS Group Research, Radhika Rao, revisa a estratégia multifacetada do Reserve Bank of India (RBI) para apoiar a Rupia em 2026. Ela observa a recente valorização frente ao Dólar após intervenção, passos regulatórios e de liquidez, mas destaca pressões persistentes de altos preços do Petróleo, fraqueza nos fluxos de capital e um Dólar firme. Rao vê espaço limitado para força sustentada da INR e espera depreciação gradual dependendo das condições globais.
Estratégia FX multifacetada do RBI
“O Reserve Bank of India (RBI) adotou uma estratégia de defesa multifacetada para apoiar a rupia este ano. Isso incluiu uma combinação de intervenção direta em spot/forward, ação regulatória, medidas de liquidez, medidas administrativas e ações para conter a demanda por dólares relacionada a importações.”
“As autoridades provavelmente ainda não terminaram e permanecem prontas para tomar mais ações, conforme necessário. O Governador do RBI, Malhotra, reiterou a séria intenção das autoridades de estabilizar a moeda em uma entrevista recente (Moneycontrol, 13 de outubro), enfatizando que ‘O RBI está determinado a fazer o que for necessário para garantir um movimento ordenado no mercado de câmbio’.”
“Apesar dessas medidas, vemos espaço limitado para apreciação sustentada da INR com base na competitividade da manufatura/comércio. Um cenário desafiador para os fluxos de portfólio deixa a porta aberta para uma depreciação gradual adicional da rupia, sujeita a desenvolvimentos globais, com alta sensibilidade aos movimentos de preços do petróleo e ao sentimento de risco.”
“Em 2026, os mercados enfrentam o espectro de preços elevados do petróleo, incerteza geopolítica, competição global por capital, um dólar firme (DXY apreciou +3,8% YTD) e inflação/déficits dos EUA que se estabeleceram em níveis muito mais altos do que nos anos pré-pandemia. Isso elevou os rendimentos dos UST, e o Fed dos EUA iniciou seu ciclo de aumento de taxas em setembro de 2026.”
“Nesse contexto, o RBI está buscando o mesmo objetivo, ou seja, garantir a estabilidade da rupia, mas a natureza da batalha difere. A estratégia de defesa mudou do modo de ‘gerenciamento de crise’ em 2013, devido a balanços macroeconômicos domésticos mais fracos (um amplo déficit em conta corrente, alta inflação, um menor colchão de reservas e amplos déficits fiscais), para um ‘choque de termos de troca e impacto de um dólar firme’ em 2026.”
