Estrategistas do OCBC, Sim Moh Siong e Christopher Wong, observam que a Rúpia Indiana (INR) se recuperou acentuadamente após o Reserve Bank of India (RBI) apertar as regras de derivativos cambiais e impor restrições adicionais, juntamente com uma inflação acima do esperado. Eles alertam contra a extrapolação dos ganhos de segunda-feira, argumentando que a sustentabilidade depende da moderação das saídas de portfólio e da diminuição das pressões externas de petróleo e rendimentos dos EUA. As medidas políticas podem firmar a INR no curto prazo, mas não reverter decisivamente sua tendência de desvalorização mais ampla.
Ação enérgica do RBI com durabilidade limitada
“USD/INR abriu com um gap de 1% para baixo na segunda-feira, seguindo as medidas do RBI para conter a demanda spot por USD e apertar as regras de derivativos cambiais.”
“O RBI seguiu com mais restrições na segunda-feira, limitando o acesso a certos derivativos INR não entregáveis para fins de hedge e estendendo o requisito de reserva de caixa de 20% para os próprios hedges cambiais qualificados dos bancos.”
“A resposta cada vez mais enérgica do RBI pode ajudar a conter as pressões de desvalorização da INR no curto prazo, mas somos cautelosos em extrapolar o rali de segunda-feira para uma recuperação sustentada.”
“Custos de hedge mais altos podem moderar a demanda futura por USD, mas também podem desencorajar o hedge corporativo genuíno, enquanto a janela especial de USD para empresas de petróleo desvia a demanda do mercado spot em vez de reduzir os requisitos subjacentes de dólares americanos da Índia.”
“Ainda podemos ver espaço para alguns ganhos da INR no curto prazo, mas a sustentabilidade do movimento dependerá se as saídas de portfólio se moderarem e as pressões externas de preços do petróleo e rendimentos dos EUA diminuírem. Por enquanto, as medidas políticas podem ajudar a estabelecer uma base mais firme no curto prazo para a INR, em vez de marcar uma reversão decisiva em sua tendência de desvalorização mais ampla.”
