O Banco Central da Rússia (CBR) anunciará sua decisão sobre a taxa de juros ainda hoje. A maioria dos analistas espera que a taxa principal permaneça inalterada em 14,25%, embora haja uma parcela considerável que defende um corte adicional de 25 pontos base.
Nós tendemos a concordar com a visão majoritária. Um corte seria difícil de justificar após a súbita deterioração das expectativas de inflação e a aceleração dos preços de petróleo e commodities, por mais alta que seja a pressão econômica e política por taxas de juros mais baixas.
O argumento para um corte não é irrelevante. A atividade econômica está desacelerando, a produção industrial cresceu apenas 0,6% a/a em junho e 0,4% a/a no primeiro semestre. O sentimento público está se deteriorando, pequenas empresas estão sob pressão e o Ministério das Finanças suspendeu os leilões de títulos OFZ por tempo indeterminado para reduzir o estresse do mercado.
O Presidente Vladimir Putin também tentou apresentar a desaceleração como temporária, o que indiretamente pressiona o CBR a não aprofundá-la. Ainda assim, tais pressões não parecem suficientes para um corte de juros hoje.
Esperamos que o CBR mantenha a taxa principal inalterada ainda hoje. Esta decisão de taxa não impactará notavelmente as taxas de câmbio artificiais USD/RUB ou EUR/RUB.
