O DBS Group Research destaca que as expectativas por um novo orçamento suplementar no Japão estão revigorando as chamadas operações Takaichi. A antecipação de maior oferta de títulos públicos eleva a renda dos JGBs e pesa sobre o Iene. O USD/JPY aproxima-se novamente de 160, evidenciando apenas suporte temporário das intervenções anteriores. O DBS mantém sua previsão para o BoJ.
As perspectivas de um pacote fiscal pressionam o Iene japonês. “As expectativas de um orçamento suplementar estão revigorando o momentum nas ‘operações Takaichi'”. Em resposta ao impacto econômico potencial do conflito no Oriente Médio, a Primeira-Ministra Sanae Takaichi sinalizou na segunda-feira que instruiu o Ministério das Finanças a iniciar a elaboração de um orçamento adicional, revertendo sua visão anterior de que os fundos de reserva existentes seriam suficientes.
Discussões de mercado sugerem um pacote fiscal na faixa de JPY 3 trilhões a 10 trilhões, financiado parcialmente por emissão adicional de títulos do governo. Os gastos devem priorizar subsídios para gasolina e eletricidade, além de medidas mais amplas de alívio da inflação para famílias e PMEs.
Refletindo a maior oferta esperada de títulos, os rendimentos dos JGBs subiram, com o rendimento de 10 anos ultrapassando 2,5% e o de 30 anos acima de 4,0%. A alta nos rendimentos da curva longa, junto com um prêmio de risco fiscal elevado, também pesou sobre o Iene.
O USD/JPY subiu novamente em direção ao nível 160, destacando apenas os efeitos temporários da intervenção do Ministério das Finanças no final de abril e início de maio.
Com a inflação permanecendo relativamente contida, o Banco do Japão pode não ter pressa em aumentar as taxas em sua reunião de junho. Mantemos nossa visão de que o BoJ aumentará as taxas para 1,00% na reunião de política de julho.
