Resumo
Os candidatos à cadeira do Fed estão correndo para explicar por que a inflação, segundo o último relatório de PCE, não está exatamente em 2,8% ao ano, mesmo após excluir aluguel, taxas de gestão de portfólio e tarifas.
“Tarifas não são uma fonte de inflação persistente”, afirmou um dos postulantes, Chris Waller. A fala é parte de uma tentativa de adotar uma postura mais dovish para agradar Trump.
Essa estratégia parece uma manobra para moldar a narrativa. Apesar disso, os fatores pontuais podem favorecer ambos os lados e isso tem sido, de certa forma, ignorado. O petróleo WTI caiu 23% no ano, exercendo pressão sobre a inflação, e esse efeito deve durar por algum tempo, conforme a passagem de preços baixos para o resto da economia.
Mas esse impacto não durará para sempre. Ao observar os orçamentos das companhias petrolíferas neste mês, há cortes de investimentos, pois lucrar com o WTI em US$ 55 não é viável. A tendência é que a demanda global por petróleo aumente e a produção excedente da OPEC seja ajustada, levando os preços de volta a subir.
Quando os preços do petróleo voltarem a subir, espera-se que o mesmo trio de candidatos ao Fed exclua novamente os custos de energia do cálculo do PCE, o que não seria uma boa aparência.
No fim das contas, a inflação é o que realmente importa. Entramos num período de preços elevados que lembrou aos eleitores os custos de vida, com impactos disruptivos que abalaram governos ocidentais e a confiança na moeda e nos bancos centrais. Ainda assim, muitos veem isso como um episódio pandêmico único; uma repetição seria ainda mais danosa e poderia desestabilizar as expectativas de inflação por uma geração.
Além disso, há outras bolhas criadas pela inflação, que vão levar anos para se desfazer.
O Fed é, tradicionalmente, visto como o líder entre bancos centrais globais, mas não está claro se ainda resta gente suficiente para combater a inflação. Também enfrentamos o colapso do sistema de comércio global e os impactos da IA. Como isso afeta empregos, inflação e a economia é difícil de prever, mas uma coisa é certa: a estabilidade da moeda continua sendo essencial.