Pontos-chave
- O SNB deve manter as taxas em 0,00%
- A comunicação cambial deve permanecer estável
- Avaliar minimamente a leitura de inflação recente
- Projeção futura pode ser revisada conforme tarifas dos EUA e incertezas menores
O SNB deverá manter a maior parte dos parâmetros inalterados, com possivelmente uma leve redução na inflação de 2026 e melhoria no crescimento, além de enfatizar as tarifas mais baixas dos EUA que devem beneficiar a economia suíça nos próximos trimestres.
Declaração
A comunicação de política não deve sofrer alterações. O SNB manterá as expressões “disposto a atuar no mercado de câmbio conforme necessário”, “continuará monitorando a situação e ajustando a política monetária conforme necessário” e “a previsão está dentro da faixa de estabilidade de preços ao longo de todo o horizonte de projeção”.
O banco central tende a minimizar a leitura ruim da inflação recente e pode revisar para baixo a previsão de inflação para 2026. Pode também subir as expectativas de crescimento à luz do acordo comercial com os EUA. Na prática, as mudanças mais relevantes devem ocorrer na esfera comercial.
Conferência de imprensa
O presidente do SNB, Schlegel, deve reiterar que espera uma inflação mais alta nos próximos meses e que o patamar para juros negativos continua elevado. Ele também destacará que as tarifas mais baixas dos EUA devem beneficiar a economia suíça nos próximos trimestres.
Precificação de mercado
- Corte em dezembro: probabilidade 0%
- Apertos totais para 2026: 5 bps
Reação do mercado
Podemos observar força de curto prazo no franco suíço com o cenário econômico mais otimista, mas, no quadro geral, não deve haver grandes mudanças, já que o SNB tende a manter as taxas estáveis por um longo período. Assim, o franco suíço continuará principalmente como um ativo de risco on/off, com a divergência entre políticas monetárias ganhando maior relevância em 2026, conforme alguns bancos centrais puderem subir as taxas.