O Deutsche Bank, através de Sanjay Raja, destaca que a inflação no Reino Unido (UK) registrou alta em agosto, com o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) atingindo 3,1% em termos anuais, o maior patamar desde dezembro do ano passado. Embora o Core CPI e a inflação de alimentos tenham permanecido moderados, os preços de energia e serviços apresentaram uma força preocupante. Raja aponta que a inflação está acima das projeções do Banco da Inglaterra (BoE) e estima que o CPI se aproxime de 4% no final do ano, complicando as decisões de política monetária.
Ascensão da inflação levanta questões de política monetária
“A inflação do Reino Unido fez o que a maioria dos analistas previu em agosto: subiu. O CPI geral aumentou para 3,1% a/a – marcando o maior resultado desde dezembro do ano passado.”
“Primeiro, para afirmar o óbvio, a inflação está em ascensão. Os preços da energia contribuíram positivamente para o CPI geral em agosto, com os preços dos combustíveis subindo 7% m/m e os preços do óleo de aquecimento também aumentando 13% m/m. Com os preços do Brent ainda em alta, mais dor para os lares é provável com novas altas nos preços dos combustíveis esperadas.”
“Segundo, houve algumas tendências preocupantes no momentum dos preços de serviços. Os aluguéis privados tiveram o maior salto mensal desde novembro de 2024 (0,49% m/m). Os preços de catering também saltaram em sua maior taxa desde fevereiro deste ano, a 0,45% m/m. Os serviços de saúde subiram 0,4% m/m. Embora as métricas gerais contem uma história, há outra: as pressões no custo de vida estão se intensificando.”
“Terceiro, em relação às projeções do Banco da Inglaterra, o momentum da inflação está mais forte do que o esperado. De fato, o CPI geral está agora 0,25pp acima da previsão do Banco. O CPI de serviços está 20bps acima da projeção do Banco. O único ponto de conforto para o Banco será a inflação de alimentos, que continua a ir contra a tendência. A inflação de alimentos (incluindo bebidas não alcoólicas) permaneceu estável em 1,3% a/a – quase 0,7pp abaixo da previsão do Banco.”
“Em resumo, a inflação está em ascensão com um destino desconhecido. Eventos no Oriente Médio continuam a adicionar pressões inflacionárias. Segundo nossas estimativas, o próximo Ofgem Price Cap deve aumentar mais de 20% em janeiro. Os preços dos alimentos, embora fracos hoje, permanecem prontos para subir com base nas recentes ondas de calor, secas e um potencial evento de El Niño. Para o Banco da Inglaterra, seu trabalho de manter a inflação em 2% tornou-se mais difícil. Nossas próprias projeções apontam para o CPI a caminho de chegar perto de 4% por volta da virada do ano. As taxas podem ser restritivas, mas a principal questão de política para o MPC permanecerá: elas são restritivas o suficiente? As considerações de gestão de risco se fortaleceram, e a probabilidade de aumentos nas taxas aumentou recentemente.”
