Analistas da ING Warren Patterson e Ewa Manthey destacam que o petróleo negocia com base nas expectativas de retomada de fluxos no Golfo Pérsico, o que consideram excessivamente otimista diante do impasse nas negociações entre EUA e Irã. Eles enfatizam que a queda de estoques na Europa e em Singapura, somada a uma demanda mais forte no terceiro trimestre, pode intensificar a tensão do mercado e exigir preços mais altos para destruir demanda, especialmente por meio de produtos refinados.
Enquanto há poucos sinais de progresso nas conversas entre EUA e Irã, o mercado de petróleo continua negociando com a expectativa de um acordo iminente que retomaria os fluxos através do Estreito de Hormuz. Isso parece excessivamente otimista, pois o Hezbollah rejeita o cessar-fogo entre Líbano e Israel. Esse desenvolvimento não ajuda as negociações entre EUA e Irã.
Estoques significativos antes da guerra forneceram um buffer para o mercado. Esse buffer está encolhendo a cada dia. Com o verão, sazonalmente mais forte, ainda à frente, podemos ver a demanda crescer mais de 3 milhões de barris por dia no terceiro trimestre.
O ritmo de declínio dos estoques só deve intensificar-se entre julho e setembro. Isso deixará o mercado cada vez mais vulnerável e exigirá preços significativamente mais altos para garantir a destruição de demanda durante o verão. Como vimos desde o início da guerra, a destruição de demanda não precisa vir apenas do aumento do preço do petróleo bruto – muito dano pode ser feito pelo aumento dos preços de produtos refinados.
Na Europa, estoques de produtos refinados na região ARA caíram 17kt semana sobre semana para 4,4mt, de acordo com a Insights Global. Gasolina e querosene de aviação tiveram as maiores quedas, com estoques caindo 81kt e 49kt, respectivamente. A queda nos estoques de querosene deixou os níveis no menor patamar desde 2020.
Alinhado com a narrativa de aperto dos estoques, os estoques de produtos de petróleo em Singapura caíram 6,14 milhões de barris na última semana. Esta é a maior queda semanal desde dezembro de 2024. Também deixa os estoques totais no menor nível desde outubro de 2024.