Analistas do Societe Generale, Dev Ashish e Brendan McKenna, discutem como a incerteza contínua na revisão do Acordo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA) provavelmente prolongará o risco de política para o México e afetará o crescimento e o investimento de capital (capex). Eles observam que a inclinação do Banco do México (Banxico) para afrouxar a política monetária e a nova autoridade para compra de títulos se intersectam com sua recomendação de trade short EUR/MXN e posição de 2 anos em rate receiver, que mantêm inalteradas.
Estável com incerteza do USMCA
“A revisão de julho 1 ocorrerá, mas provavelmente servirá apenas como um ponto de partida, sem decisão imediata; o resultado mais provável é um movimento em direção a revisões anuais, prolongando a incerteza da política.”
“As exportações do México permanecem fortes, apoiadas pela demanda dos EUA e pelas mudanças na cadeia de suprimentos, mas o investimento e a expansão da capacidade estão atrasados, mantendo a utilização apertada e aumentando os riscos de inflação.”
“A incerteza contínua do USMCA continuará a pesar sobre o crescimento e o capex, mantendo o Banxico inclinado a afrouxar a política; no entanto, um Fed hawkish pode impulsionar a volatilidade cambial e limitar a flexibilidade da política.”
“A incerteza relacionada ao USMCA é talvez a força subjacente para o Banxico ter recebido nova autoridade de compra de títulos.”
“Não vemos a capacidade aprimorada do Banxico de comprar títulos como disruptiva para nossa recomendação de trade short EUR/MXN existente ou posição de 2 anos em rate receiver, mas ficaremos atentos se as compras de títulos evoluírem daqui para frente.”
