Analistas do Commerzbank, Thu Lan Nguyen e Carsten Fritsch, destacam que o Ouro voltou a ser negociado abaixo de US$ 4.000 por onça troy, apesar da diminuição das expectativas de juros nos EUA e da queda nos rendimentos reais. Eles argumentam que as tensões persistentes no mercado de títulos francês e a iminente reunião do Fed ainda não se traduziram em demanda por ativos de porto seguro, e alertam que qualquer surpresa do Fed pode gerar apenas uma reação limitada no Ouro.
Reunião do Fed e dinâmica dos rendimentos
“O preço do ouro caiu abaixo da marca de US$ 4.000 por onça troy e, portanto, permanece claramente em desvantagem. Isso é um tanto surpreendente, dada a recente mudança nas expectativas de juros nos EUA. Apesar da forte alta nos preços do petróleo e do consequente aumento nas expectativas de inflação, as expectativas de juros nos EUA diminuíram um pouco.”
“Como resultado, a taxa de juros real implícita pelas expectativas do mercado diminuiu no curto prazo (e permaneceu estável no longo prazo), o que geralmente deveria ser favorável ao ouro. À primeira vista, as tensões persistentes no mercado de títulos francês também favorecem o ouro. No entanto, a situação é diferente do final de setembro.”
“A atenção agora se volta para a reunião do Fed, que começa hoje e culmina com a conferência de imprensa do presidente do Fed amanhã à noite. As expectativas do mercado para um aumento da taxa do Fed diminuíram notavelmente recentemente. Um aumento de taxa esta semana é considerado muito improvável, enquanto um aumento em dezembro não está mais totalmente precificado nos futuros dos Fed Funds.”
“A revisão para baixo nas expectativas de juros significa que a barra para uma surpresa ‘dovish’ na reunião do Fed aumentou, enquanto a barra para uma surpresa ‘hawkish’ caiu. No entanto, o recente declínio no preço do ouro não foi desencadeado pelo ajuste nas expectativas de juros. Portanto, não é de forma alguma certo que a reunião do Fed provocará uma reação significativa no ouro, desde que a surpresa permaneça limitada.”
