Resumo da Semana: a semana traz dados-chave de economia global com foco em inflação, crescimento e mercado de trabalho, incluindo EUA, Zona do Euro, Reino Unido e Canadá.
- Seg: Dia do Trabalho nos EUA, Balança Comercial preliminar da Coreia do Sul (ago), PMI de Manufatura Caixin (Final), PMI de Manufatura da Zona do Euro, Reino Unido e EUA (Final), Termos de Comércio da Nova Zelândia (2T)
- Ter: CPI da Coreia do Sul (ago), HICP Flash da Zona do Euro (ago), PMI de Manufatura ISM (EUA) (ago)
- Qua: Anúncio do Banco Nacional da Polônia (NBP), PIB real da Austrália (Q2), Criação de empregos nos EUA por ADP (ago), Caixin Serviços PMI (Final), PMIs de serviços da Zona do Euro, Reino Unido e EUA (Final), Bens duráveis dos EUA (Jul)
- Qui: CPIF sueco (ago), PMI de Serviços ISM (EUA) (ago)
- Sex: Vendas no varejo do Reino Unido (ago), PIB da Zona do Euro (Q2, revisão), Relatório de empregos dos EUA (ago), Relatório de empregos do Canadá (ago)
HICP Flash da Zona do Euro (Terça-feira): as expectativas apontam para 2,0% no y/y, com o núcleo “super-core” em torno de 2,2%. O relatório anterior mostrou inflação geral estável em 2,0% y/y, núcleo em 2,3% e serviços em 3,2%. Calcula-se que a energia permaneça em deflação, enquanto pressões inflacionárias de demanda recuem e a inflação de serviços convirja para baixo. Analistas da Investec indicam que, mesmo com queda na inflação de serviços, a taxa principal deve subir para 2,1% devido a efeitos base de energia. Espera-se ainda estabilização da inflação de alimentos após alta recente. Do lado da política, o mercado precifica cerca de 34% de chance de corte de 25bp até o final do ano, com incerta possibilidade de mais alívio diante de acordo comercial UE-EUA e uma economia da zona do euro mais resistente. Caso a valorização do EUR pese sobre a inflação, membros do Conselho de Governo podem favorecer mais estímulo. Observa-se ainda que o Goldman Sachs projeta inflação acima da meta apenas de forma suave em 2026.
PMI de Manufatura ISM (Terça): em uma comparação, o PMI manufatureiro americano da S&P Global subiu para 53,3 em agosto, ante 49,8 em julho, atingindo o maior nível em 39 meses e sinalizando melhoria nas condições de fábrica. A produção avançou pelo terceiro mês consecutivo, com o maior fluxo de novos pedidos desde fev/2024. O emprego na manufatura voltou a crescer, com o maior ganho de empregos desde mar/2022, e os estoques de insumos também aumentaram significativamente. Entregas de fornecedores aceleradas trouxeram leve pressão de atraso, mas menos intensa que em julho. A S&P Global aponta otimismo com apoio de políticas comerciais e ainda acima da média histórica pós-pandemia. Ainda assim, a confiança sofreu como parte de custos elevados e incertezas geopolíticas, especialmente relacionadas ao comércio internacional e às cadeias de suprimento. O relatório sugere continuidade da expansão manufatureira, sustentada por demanda firme, ainda que com cautela devido a custos e riscos externos.
PIB da Austrália (Quarta): espera-se que o crescimento do 2º trimestre seja moderado, após 0,2% q/q no 1º trimestre e 1,3% a/a. O Westpac projetou alta de 0,4% no trimestre, mantendo o crescimento anual em apenas 1,3% em termos anualizados, bem abaixo da projeção da RBA de 2,0%. O cenário aponta para estagnação da recuperação no 1º semestre, com demanda pública mais fraca que o esperado — construção pública caiu 5,1% nos dois primeiros trimestres, e investimentos em infraestrutura recuaram mais de 7%. O privado também não compensou o retrocesso, com a atividade de edifícios não residenciais em queda de 2,6% e investimentos em maquinário e equipamentos ainda abaixo dos níveis de late-2024. O consumo melhorou modestamente com ganhos reais, mas a velocidade perdeu fôlego. As exportações de commodities se recuperaram, lideradas pelo minério de ferro, porém as importações mais altas deixaram a balança comercial estável. Um fraco número no 2º trimestre reforçaria o cenário de crescimento fragilizado e apoiaria expectativa de mais cortes da RBA no fim do ano. O mercado precifica cerca de 20% de chance de novo corte de 25bp na reunião de 30 de setembro, com outra decisão de novembro incorporando cerca de 24,5bp de estímulo.
CPIF sueco (Qui): o relatório de inflação de agosto deve orientar a decisão de política na próxima reunião da Riksbank em 23 de setembro. Segundo a SEB, o núcleo CPIF deve desacelerar para 2,9% a/a, ainda acima da meta, enquanto o CPIF total pode subir para 3,2% a/a com preços de energia mais altos. Em julho, a inflação ficou alinhada com o esperado, e o CPIF núcleo ficou um pouco abaixo das expectativas. A inflação elevada levou a Riksbank a manter as taxas estáveis em agosto, mas abriu espaço para novo corte neste ano, caso a inflação arrefeça em agosto.
ISM Services (Quinta): o PMI de serviços dos EUA caiu levemente para 55,4 em agosto, mês abaixo do pico do ano, mas ainda sinaliza expansão robusta. As vendas de serviços subiram no ritmo mais rápido desde dezembro, com impulsos de exportações mais fortes e confiança do consumidor. Os preços cobrados aumentaram no ritmo mais rápido desde agosto de 2022, refletindo repasse de custos, enquanto a inflação de preços de itens caiu um pouco, mas permaneceu elevada. Atrasos em serviços permaneceram em patamar elevado. O relatório aponta trajetória de expansão contínua, apoiada por demanda interna resiliente e retomada modesta das exportações, mesmo com pressões inflacionárias ainda elevadas.
Vendas no Varejo UK (Sex/ Friday): as estimativas para julho indicam comércio varejista com alta anual de 1,3% e variação mensal de 0,2%; núcleo anual em 1,1% e núcleo mensal em 0,4%. Dados de varejo recentes apontam para crescimento (1,8% y/y) com ressalvas, e analistas da Oxford Economics esperam uma pequena reversão em julho devido a padrões de vendas em categorias não alimentícias e sem lojas em junho. O relatório do ONS pode indicar uma queda de 0,2% m/m em julho, sugerindo recuo sazonal.
Relatório de Empregos dos EUA (Sexta): o consenso aponta para a criação de cerca de 75 mil vagas não agrícolas em agosto, com a taxa de desemprego em alta para 4,3%. Salários médios devem crescer 0,3% m/m, com a quantidade de horas de trabalho semanal estável em 34,3. Instituições, como o Barclays, estão alinhadas com o consenso, mas destacam que modelos mensais podem variar e que fatores como tarifas podem afetar contratações. As expectativas de cortes de juros do Fed em setembro seguem altas entre bancos, com a probabilidade de corte maior, impulsionando o apetite por ativos de risco.
Relatório de Empregos do Canadá (Sexta): o BoC utiliza dados do mercado de trabalho para guiar sua trajetória de política, mantendo a taxa em 2,75%. O comitê manteve previsões de neutralidade, indicando espaço limitado para cortes; a ata recente apontou fraqueza no mercado de trabalho, com perdas concentradas em setores dependentes do comércio. Em julho, a taxa de desemprego ficou em 6,9%, com variações entre grupos, e alguns membros expressaram preocupação com o risco de aumento adicional na taxa de desemprego caso o conflito comercial se intensifique.