Análise
O Fed informa que Musalem aponta tensão entre as metas da instituição, a inflação ainda elevada e sinais de fraqueza no mercado de trabalho. A estabilidade de políticas só funciona se as expectativas de inflação permanecerem ancoradas.
A abordagem monetária equilibrada fica vulnerável se as expectativas de inflação se desancorarem, reduzindo o espaço para responder a flutuações de curto prazo no emprego.
Atualmente, as expectativas de inflação nos próximos dois anos estão levemente elevadas, mas as projeções de longo prazo permanecem ancoradas, mesmo com inflação acima da meta.
O mercado de trabalho continua próximo do pleno emprego, o que sugere que as autoridades devem agir com cautela. A previsão é de que os impactos das tarifas diminuam na segunda metade de 2026, com apenas cerca de 10% da inflação vindo dessas tarifas.
O cenário aponta que as condições de emprego podem evoluir de maneira estável; os preços devem cessar a alta associada às tarifas após 2026. Existem riscos significativos para as perspectivas básicas, incluindo a possibilidade de a inflação subir mais ou o mercado de trabalho enfraquecer.
Há apoio para um corte em setembro como forma de proteção contra uma deterioração do mercado de trabalho. A política permanece entre o nível moderadamente restritivo e neutro, com condições financeiras ainda acomodativas. O banco central continua aberto a cortes adicionais como seguro, mas com cautela: espaço limitado para mais alívio antes que a política se torne excessivamente acomodativa. A prioridade é manter a inflação sob controle, com o quarto trimestre do PIB esperado em ritmo saudável.
