O presidente do Federal Reserve Bank of St. Louis, Alberto Musalem, concedeu uma entrevista à CNBC nesta quinta-feira, abordando a economia e as perspectivas da política monetária.
Musalem destacou os riscos de alta para a inflação, mantendo os investidores em alerta, apesar de um tom cauteloso.
O dirigente apresentou uma mensagem moderadamente hawkish, com uma pontuação de 7/10 no FXS Speechtracker, em linha com sua média histórica. No entanto, a ênfase em uma política neutra a acomodatícia e em condições financeiras “bastante acomodatícias” suaviza o tom geral.
A declaração chave de que a inflação subjacente, situada entre 2,5% e 3%, está “muito alta” e que um aumento agora poderia evitar ações mais agressivas posteriormente, ressalta os riscos inflacionários e uma inclinação para o aperto preventivo. Musalem enfatizou a credibilidade do Fed e sua independência da política fiscal.
Referências a um crescimento robusto, recuperação da produtividade e potenciais choques de oferta, como um “super El Niño”, reforçam a narrativa de que os riscos inflacionários permanecem em primeiro plano, sustentando o Dólar em momentos de baixa.
O Índice de Sentimento do Fed (FXS Fed Sentiment Index) caiu 0,34 pontos para 132,42, indicando um recuo modesto na percepção de hawkishness em relação à leitura anterior, apesar do foco ainda forte na inflação. Com o índice firmemente acima da linha neutra de 100, o Fed permanece em território hawkish, mesmo após esse leve resfriamento do sentimento, sugerindo que os mercados continuarão precificando uma probabilidade não trivial de aperto adicional, alinhado ao aviso de Musalem de que as taxas atuais podem não ser suficientes para retornar a inflação a 2% de forma confiável.
Citações chave:
- Crescimento forte e investimento estão influenciando o mercado de títulos.
- A credibilidade do Fed não está em questão.
- O Fed está focado em tornar a política monetária independente da política fiscal.
- A política monetária está neutra ou acomodatícia no momento.
- As condições financeiras estão bastante acomodatícias.
- A principal preocupação do público é a inflação.
- As empresas estão enfrentando altos custos de insumos.
- Um super El Niño pode ser o próximo choque de oferta.
- Dadas as taxas atuais do Fed, há uma menor probabilidade de trazer a inflação de volta a 2%.
- Aumentar as taxas agora pode evitar ações mais agressivas depois.
- A inflação subjacente está entre 2,5% e 3%, é muito alta e precisa ser reduzida.
- A produtividade está vendo uma recuperação.
- A melhor coisa que o Fed pode fazer pelo crescimento é trazer a inflação de volta a 2%.
- Algumas partes da economia estão vendo o crédito sendo prejudicado.
- A orientação futura é útil quando as taxas estão em zero.
- A orientação futura sugere compromisso; comunicar um quadro é diferente.
- Quando há choques de oferta, é preciso olhar para a inflação central.
- Não oferecerá uma visão firme sobre o que ele quer que o Fed faça na reunião do FOMC de setembro.
- Não pré-julgará a próxima reunião do FOMC.
