Resumo rápido
- Morgan Stanley espera que o CPI confirme pressões inflacionárias firmes
- Core CPI perto de 3,0% ao ano em novembro
- Aluguel e preços de bens permanecem resilientes
- Limitações de dados reduzem o detalhamento mensal
- Mantém uma visão cautelosa para a política do Fed
Os dados de inflação ao consumidor dos EUA, com divulgação prevista para quinta-feira, 18 de dezembro, devem confirmar que as pressões inflacionárias subjacentes permanecem firmes, segundo a Morgan Stanley, mesmo com limitações que dificultam a interpretação do último relatório.
Em uma nota de pré-visualização do relatório, o banco indica que a inflação núcleo deve mostrar resistência contínua, impulsionada pela recuperação dos custos de moradia e pela firmeza contínua nos preços de bens. O banco estima que a inflação núcleo tenha ficado em média 0,28% mês a mês entre outubro e novembro, um ritmo que elevou a inflação núcleo para cerca de 3,0% ao ano em novembro.
A inflação principal também deve permanecer elevada, com média de cerca de 0,26% m/m no mesmo intervalo, refletindo força semelhante. Esses números apontam para um momentum inflacionário persistente que não se alinha com um retorno rápido à meta de 2% do Federal Reserve, comenta a instituição.
Contudo, o release da CPI de novembro traz uma ressalva importante: devido ao shutdown do governo, as leituras mensais de setembro, outubro e novembro não serão publicadas, e o mercado receberá apenas o nível de preços de novembro, o que reduz a transparência das dinâmicas inflacionárias mês a mês. Apesar da limitação, o sinal geral indica pressões subjacentes firmes.
A inflação com aluguéis deve retomar após um período de moderação, refletindo o atraso conhecido entre aluguéis de mercado e as medidas oficiais de inflação. Os preços de bens, que contribuíram para a desinflação anteriormente, devem permanecer resilientes, sugerindo que as pressões inflacionárias não estão confinadas apenas aos serviços.
A Morgan Stanley alerta que a falta de detalhes pode temperar as reações do mercado, mas a mensagem global deve reforçar a cautela do Fed em relação ao afrouxamento da política. Com a inflação núcleo em torno de 3%, os dados dificilmente darão aos formuladores de política a confiança necessária para sinalizar uma mudança iminente em direção a cortes.
Na visão do banco, mesmo uma divulgação do CPI tecnicamente limitada deve validar a narrativa de inflação pegajosa, mantendo a pressão para que o Fed mantenha uma postura restritiva até o início de 2026.
Além disso, o The Wall Street Journal publicou uma pesquisa de expectativas sobre as projeções de política monetária, conforme observadores apontam para a leitura coletiva.
