A mais recente leitura do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) da Turquia mostrou uma desaceleração da inflação anual para 31,7% em julho, ante 32,1% em junho, com uma alta mensal de 1,78%. Medidas de núcleo também pareceram apresentar uma direção benigna em termos anuais. No entanto, esses números podem ser enganosos.
As taxas de inflação anuais ainda se beneficiam de efeitos de base, enquanto os dados mensais não demonstram uma melhora decisiva no momentum da inflação subjacente. Embora a leitura sazonalmente ajustada de mês a mês para julho tenha sido mais branda do que o esperado, após suavização exponencial, tanto o IPC geral quanto o de núcleo ainda registram uma média superior a 2% ao mês.
A verificação cruzada com os dados de Istambul adiciona outra complicação: o antigo IPC de Istambul (base: 2015) reporta uma leve aceleração, com inflação próxima a 40% ao ano, enquanto a série recém-introduzida (base: 2023) reporta uma inflação 5 pontos percentuais menor, em 35%.
Quando se trata da Turquia, tais revisões de dados em uma “direção conveniente” são vistas com certo ceticismo pelo mercado de câmbio, dado o debate de longa data sobre a confiabilidade dos dados de inflação.
O Banco Central Turco (CBRT) também reformulou seu esquema de conversão cambial. As empresas agora enfrentarão limites de conversão vinculados ao valor agregado, lucratividade e custos de mão de obra, enquanto o suporte de conversão de 3% e a exigência de entrega de 35% das receitas de exportação foram estendidos até janeiro de 2027. Isso preserva o suporte administrativo para as reservas, mas ainda é um quadro ad hoc ou de “controle de capital suave”.
Em resumo, os dados do IPC de julho e o esquema de conversão cambial revisado não constituem boas notícias discerníveis para a lira.