Estrategistas do Nomura destacam uma surpresa negativa na inflação ao consumidor (CPIF) e na inflação ex-energia da Suécia em outubro. Eles observam que as recentes altas da taxa de juros pelo Riksbank podem ser questionadas, embora o forte crescimento do PIB e os preços de energia historicamente altos mantenham os riscos inflacionários de alta vivos antes de dados importantes que antecedem a reunião de política de fevereiro.
Dados de CPIF fracos versus orientação hawkish
“A inflação CPIF preliminar surpreendeu, diminuindo 0,4 p.p. para 1,1% a/a em outubro (Nomura: 1,5%, Riksbank: 1,7%, consenso: 1,4%). A inflação CPIF ex-energia também surpreendeu negativamente e caiu 0,4 p.p. para 0,1% a/a, abaixo da nossa previsão abaixo do consenso (Nomura: 0,4%, Riksbank: 0,6%, consenso: 0,5%).”
“A inflação geral a/a está baixa, em grande parte devido a recentes mudanças fiscais e tributárias, incluindo a redução temporária do IVA sobre alimentos em abril. No entanto, a Suécia reverteu parte de seus cortes temporários de impostos sobre combustíveis em 1º de outubro, levando a um aumento automático nos preços da gasolina e diesel. Apesar disso, os preços da energia exerceram menos pressão de alta do que esperávamos, subindo 2,3% m/m.”
“O Riksbank elevou sua taxa de juros pela primeira vez desde 2023 ontem. Esperamos mais duas altas na taxa de juros – em fevereiro e maio de 2027. A queda nos preços da energia no último dia e a surpresa negativa da inflação esta manhã provavelmente lançarão dúvidas sobre quantas altas serão necessárias, ou pelo menos sobre o momento de sua aplicação.”
“No entanto, os riscos de alta para a inflação permanecem, incluindo a força da economia (com aumentos robustos do PIB no 2º e 3º trimestres) e o período prolongado de preços de energia elevados. Haverá mais duas leituras de inflação antes da decisão de fevereiro, que serão importantes para determinar se o Riksbank aumentará as taxas naquele momento.”
