A Libra Esterlina (GBP) está enfrentando renovada pressão de baixa em relação às principais moedas, cedendo seus ganhos recentes à medida que os participantes do mercado digerem uma combinação de arrefecimento da inflação doméstica e crescente incerteza fiscal em torno da agenda econômica do Primeiro-Ministro Andy Burnham.
Embora pressões de preços mais brandas ofereçam notícias bem-vindas aos consumidores do Reino Unido, elas também moderam as expectativas de altas agressivas nas taxas de juros pelo Banco da Inglaterra (BoE), pesando sobre a Libra. Simultaneamente, propostas de alívio do custo de vida reacenderam temores de sustentabilidade da dívida a longo prazo.
Gráfico diário GBP/USD. Fonte: FXStreet. A inflação em desaceleração remove pressão hawkish do Banco da Inglaterra
Macroeconomistas do ING enfatizam que, apesar de uma leitura ligeiramente elevada da inflação subjacente, a trajetória subjacente das pressões de preços do Reino Unido é distintamente desinflacionária. Uma segunda queda mensal consecutiva nos preços dos alimentos, combinada com a queda dos custos da gasolina, apresenta um cenário favorável para as expectativas de inflação ao consumidor. Crucialmente, a métrica preferida do BoE para serviços subjacentes desacelerou de 3,8% para 3,6%, sinalizando que os impulsionadores de preços domésticos estão diminuindo e reduzindo a necessidade de novas altas de juros pelo Banco da Inglaterra.
“A tendência é boa e, juntamente com o baixo crescimento dos salários no setor privado, sugere que a inflação gerada internamente está benigna no momento (…) A Sterling está um pouco mais fraca com os dados e o EUR/GBP pode muito bem ter atingido um mínimo significativo em 0,8455 na semana passada.”
Gráfico diário EUR/GBP. Fonte: FXStreet. Medidas de alívio do custo de vida reacendem preocupações com a sustentabilidade da dívida do Reino Unido
Estrategistas de mercado do Commerzbank alertam que o otimismo inicial em torno da administração do Primeiro-Ministro Burnham deu rapidamente lugar à ansiedade fiscal. Detalhes da agenda de Burnham para reduzir o custo de vida (incluindo cortes temporários de IVA nas contas de eletricidade, maiores limites de isenção de impostos pessoais e expansão da habitação social) levantaram questões imediatas sobre o financiamento, dada a ausência de aumentos fiscais correspondentes. Essa lacuna fiscal gerou preocupações sobre a dívida soberana do Reino Unido a longo prazo, revertendo completamente o recente avanço da Sterling contra o Euro.
“No mínimo, a promessa de Burnham de um ‘novo modelo econômico’ para o Reino Unido não sugere que ele se esquivará de grandes medidas. Isso, por sua vez, acarreta riscos consideráveis para um sentimento de mercado já frágil. Os investidores em Libras podem enfrentar um período volátil.”
Bancos antecipam uma trajetória volátil para a Libra Esterlina
Os bancos projetam uma trajetória de curto prazo fraca e volátil para a Libra Esterlina. O ING sugere que a combinação de inflação doméstica benigna e desaceleração do crescimento salarial no setor privado manterá a Sterling em desvantagem, estabelecendo 0,8455 como um potencial piso estrutural chave para o EUR/GBP. Enquanto isso, o Commerzbank adverte que, até que o governo apresente um plano claro e crível para equilibrar a sustentabilidade fiscal com o crescimento econômico, a Sterling permanecerá vulnerável a súbitas mudanças de sentimento e volatilidade elevada.
