O par USD/JPY reverte seus ganhos anteriores nesta quinta-feira, à medida que traders hesitam em impulsionar o par mais alto em meio ao risco de intervenção pelas autoridades japonesas. Isso permite que o Iene Japonês (JPY) recupere algum terreno, mesmo com o Dólar Americano (USD) subindo para um novo pico anual. No momento da escrita, o par USD/JPY negocia em torno de 157,95, após atingir uma máxima intradiária perto de 158,44.
O Dólar Americano permanece firmemente apoiado por rendimentos elevados dos Treasuries dos EUA e dados econômicos resilientes. O Índice Dólar (DXY), que acompanha o Greenback contra seis moedas principais, negocia perto de 102,13, enquanto o rendimento de referência de 10 anos do Treasury dos EUA se mantém em torno de 5,25%, após atingir 5,34%, seu nível mais alto desde 2002.
Dados econômicos recentes dos EUA apontam para resiliência contínua, permitindo que o Federal Reserve (Fed) mantenha os custos de empréstimo elevados. O Índice de Gerentes de Compras (PMI) do setor manufatureiro dos EUA caiu ligeiramente para 54,5 em setembro, de 54,6, abaixo da previsão de 55,0. No entanto, o Índice de Preços saltou para 77,9 de 71,1, indicando pressões inflacionárias persistentes. Os Pedidos Iniciais de Seguro-Desemprego caíram para 197 mil na semana encerrada em 26 de setembro, abaixo das expectativas de 200 mil e da leitura anterior de 198 mil.
Os dados seguem uma revisão para cima do crescimento econômico dos EUA e revisões para baixo dos números de inflação. Dados de Gastos com Consumo Pessoal (PCE) mais fracos que o esperado levaram os traders a reduzir as expectativas de um aumento de juros na reunião de 27 a 28 de outubro. Ainda assim, com a inflação acima da meta de 2% do banco central, os formuladores de política permanecem preocupados com as pressões de preços, mantendo outro aumento de juros ainda este ano em pauta.
Iene com alta limitada, pois dados do Japão e sinais do BoJ mantêm a barra de aperto alta
Elias Haddad, da Brown Brothers Harriman, aponta que os últimos dados e sinais de política do Japão continuam a argumentar contra uma mudança rápida na postura do BoJ. Ele observa que a pesquisa Tankan do Japão do terceiro trimestre e o Resumo de Opiniões da reunião de setembro do BoJ “sugerem que a barra para o BoJ acelerar seu ciclo de aperto permanece alta”. O índice de condições de negócios de todas as indústrias do Tankan “melhorou para um pico de 35 anos de 21 vs. 18 no segundo trimestre”, mas Haddad destaca que “as empresas esperam que ele caia para 15 no quarto trimestre e as expectativas de inflação permaneceram amplamente estáveis”, temperando o argumento para uma ação de política mais agressiva.
Ao mesmo tempo, ele observa que o Resumo de Opiniões do BoJ foi “hawkish na direção, mas geralmente cauteloso no ritmo”, sublinhando uma preferência pelo gradualismo. Adicionando a essa restrição, Haddad aponta que “o Gabinete do Primeiro-Ministro instando os formuladores de política do BoJ a ‘examinar cuidadosamente os efeitos cumulativos dos aumentos anteriores da taxa de juros’ adiciona resistência a um ciclo de alta mais rápido”, reforçando a visão de que qualquer aperto adicional provavelmente procederá lentamente e limitando o potencial de alta de curto prazo para o Iene.
O BoJ ainda está se movendo em direção a taxas mais altas, mas sua abordagem gradual contrasta com as configurações de política mais apertadas nos Estados Unidos e em outras economias importantes. O amplo diferencial de juros EUA-Japão, portanto, permanece uma fonte significativa de pressão sobre o Iene.
Por enquanto, a ameaça de intervenção está mantendo essa pressão sob controle. A Primeira-Ministra japonesa, Sanae Takaichi, disse na quinta-feira que a subvalorização do Iene representa um problema, fortalecendo a visão de que as autoridades podem intervir se os movimentos cambiais se tornarem rápidos ou desordenados.
