O iene japonês (JPY) enfraqueceu novamente, empurrando o par USD/JPY de volta para cima de 162.00, coincidindo com novas vendas na ponta longa da curva de juros dos títulos do governo japonês (JGBs). O analista Lee Hardman, do MUFG, argumenta que o Banco do Japão (BoJ) está aquém do necessário em sua política monetária, com a inflação projetada para acelerar e preocupações fiscais em ascensão. O MUFG agora projeta a taxa de juros de política monetária em 1,50% até janeiro de 2027, com o próximo aumento previsto para setembro.
Expectativas de aperto do BoJ e riscos fiscais
“O iene reverteu parte de suas perdas no início desta semana, resultando na alta do USD/JPY para acima de 162.00, após ter atingido uma mínima de 160.49 na sexta-feira. Houve especulações no final da semana passada de que o Japão poderia intervir novamente para apoiar o iene durante o feriado nos EUA, quando as condições de negociação eram menos líquidas, mas nenhuma ação foi tomada, contribuindo para que o iene devolvesse parte de seus ganhos recentes.”
“O contínuo steepening da curva de juros japonesa contrasta com as curvas mais planas nos EUA, Reino Unido e Alemanha. A combinação do iene mais fraco e da alta dos juros de longo prazo dos JGBs reflete preocupações fiscais renovadas no Japão e receios de que o BoJ permaneça atrasado em apertar a política monetária.”
“Espera-se que a inflação no Japão acelere no segundo semestre deste ano e no próximo ano. Isso manterá a pressão sobre o BoJ para normalizar ainda mais a política monetária.”
“Acreditamos atualmente que o mercado de juros japonês está precificando menos do que o esperado para um aperto adicional do BoJ. A comunicação recente do BoJ sinalizou de forma mais clara os riscos de alta para a inflação, incluindo o ritmo mais rápido de repasse do aumento de custos para preços mais altos.”
“Agora esperamos que a taxa de juros de política monetária atinja 1,50% até janeiro de 2027, com o próximo aumento em setembro. Atualmente, há apenas cerca de 6 pontos base de aumentos precificados até setembro, deixando espaço para que os juros de curto prazo continuem a subir.”
